杰克股份(603337):3Q24业绩预告同比高增,下游需求持续向好

3Q24业绩预告净利润同比增长40.4％,超出我们预期公司公布1-3Q24业绩预告:预计归母净利润6.0-6.3亿元,中枢6.15亿元;预计扣非净利润5.49-5.79亿元,中枢5.64亿元。单季度看,3Q24预计归母净利润1.98亿元,同环比+40.4％/-13.5％;预计扣非净利润1.82亿元,同环比+43.3％/-16.5％。业绩预告超过我们预期,主要由于下游纺织服装企业需求拉动。

   关注要点聚焦核心品类,价值营销拉动产品结构升级。2023-2024年,公司相继发布爆品"快反王"缝纫机和"过梗王"智能包缝机。

   公司聚焦两大核心爆品,带动产品结构升级,持续推动产品创新。其中,"过梗王"搭载了行业领先的AI全速送料系统和两大核心技术—闪电变压技术和灵犀送布技术,拥有百万级的压送比模型库。根据公司公告,截至9月,"快反王"全球销量达到50多万台,市占率达到45％。经公司测算,"过梗王"单台综合效率预计提高10.2％,使得工厂每台年增收约6120元。公司计划通过下半年的双王产品推广,使得海外经销商客户规模持续提升,从而拉动公司海外市场营收。

   2024M7缝制机械产品需求持续向好。根据我国缝制机械协会统计,2024M1-7我国缝制机械累计出口额增长11.46％至19.02亿美元;工业缝纫机出口量268万台,出口额8.62亿美元,同比分别增长2.09％和7.20％。我国对越南、巴西、巴基斯坦、印度尼西亚、柬埔寨、马来西亚、埃及等区域市场当月出口额持续呈现同比大幅增长,行业月出口额2.96亿美元,同比增长19.84％,环比下降4.57％,行业出口回稳向好态势持续,但增速较二季度小幅放缓。我们期待四季度外销需求好转所带来的盈利韧性。

   盈利预测与估值考虑公司前三季度盈利能力提升弹性,我们上调24/25年净利润预测5.8％/10.2％至8.2/9.5亿元,当前股价对应24/25年16/14倍市盈率。我们维持目标价35.0元不变,目标价对应24年21xP/E,较当前股价有31.6％的上行空间。

   风险新业务进展不及预期;运营效率提升缓慢,并购整合不及预期。