浪潮信息(000977):Q3收入再创历史新高,利润弹性或仍被低估-2024三季度业绩预告点评

事件:浪潮信息于10月14日晚发布业绩预告,公司2024年前三季度预计实现归母净利润12.5-13.5亿元,同比增长61％-74％;预计实现扣非净利润11.2-12.2亿元,同比增长167％-191％。

   24Q3营收近400亿元,单季度营收创下历史新高。根据公司的业绩预告情况,从收入端来看,2024年前三季度公司营收同比增速70％左右,计算可得约为818亿元,其中第三季度营收约为397亿元,同比增长70％。2024年前三季度,公司坚持以市场为导向,积极把握行业发展机遇,进一步完善产品线布局,持续致力于产品技术创新和提升客户满意度,大力拓展国内外客户。同时提高生产交付能力,加快产品交付,实现业务快速增长。公司24Q3单季度营收再次创下历史新高,进一步印证了国内算力需求的高景气。

   利润率相较于24Q2有所好转,实际盈利能力或仍被低估。2024年前三季度,公司归母净利润12.5-13.5亿元,同比增长61％-74％;前三季度扣非净利润11.2-12.2亿元,同比增长167％-191％。根据业绩预告中值计算,公司2024Q3单季度实现归母净利润为7.03亿元,24Q3单季度归母净利率为1.77％,相较于24Q2环比提升0.58pct。但考虑到24Q3营收继续创下历史新高,对应的服务器发货和原材料备货体量仍然或将保持较高水平,因此公司在资产减值损失、信用简直损失这两项会计科目中仍将需要进行计提,对Q3单季度的表观利润造成一定的负面影响,公司实际盈利能力或仍被低估。

   投资建议:预计公司24-26年归母净利润分别为25.49、31.64、37.02亿元,当前市值对应24/25/26年的PE估值分别为23/19/16倍,考虑到AI算力投资有望保持高景气,而公司在服务器领域龙头地位显著,我们认为当前公司估值较低,维持"推荐"评级。

   风险提示:供应链风险;核心技术水平升级不及预期;政策推进不及预期