宇通客车(600066):延续8月修复势头,9月销量同环比回升-公司点评

事件:2024年10月9日,宇通客车发布2024年9月产销数据:公司2024年9月实现客车产量3878辆,同比+13.82％,实现客车销量3788辆,同比+6.20％。

   投资要点:9月销量同环比提升,三季度情况持续改善。2024年9月公司实现客车销量3788辆,同比+6.2％,环比+3.8％,其中大、中、轻型客车销量分别为1871/1480/437辆,同比-11.2％/+47.9％/-4.8％。对比7月、8月情况,公司三季度销量得到持续改善。2024年1～9月,公司累计销量达到31346辆,同比+19.3％,销量表现向上,我们认为公司全年总销量和出口销量景气依然可期,四季度有望延续增长态势。

   三季度获得政府补助,有望影响归母净利润0.34亿元。2024年10月9日,公司发布公告,三季度收到各项政府补助0.46亿元,有望影响公司当季度归母净利润0.34亿元。

   盈利预测和投资评级公司是领先的客车企业,未来海外客车行业需求尤其是新能源客车需求仍有望呈现增长态势,同时国内客车销量有望恢复向上,公司销售总量和结构有望持续改善。我们预计公司2024-2026年实现营业收入330.12、350.40、384.20亿元,同比增速为22％、6％、10％;实现归母净利润32.96、38.74、44.70亿元,同比增速81％、18％、15％;EPS为1.49、1.75、2.02元,对应当前股价的PE估值分别为17、15、13倍,维持"增持"评级。

   风险提示海外客车市场需求恢复不及预期;国内客车市场需求增长不及预期;上游原材料涨价超预期;出口政策变化风险;地方财政收支运行持续紧平衡,部分区域新能源公交车更新资金不足风险。