安利股份(300218):2024Q3业绩创历史新高,PU合成革产品量价齐升

事件:公司发布2024年三季报业绩预告,预计2024年前三季度实现归母净利润1.45-1.55亿元,同比增长248.30％-272.32％,扣非归母净利润1.34-1.44亿元,同比增长361.88％-396.35％;其中三季度单季预计实现归母净利润5300-6300万元,同比增长30.22％-54.80％,环比增长3.92％-23.53％,扣非归母净利润5000-6000万元,同比增长32.75％-59.29％,环比增长8.70％-30.43％。

   24Q3营业收入、产品单价及利润均创历史新高。报告期内,公司PU合成革产品销量同比增长约16.1％,销售收入同比增长约26.2％,销售单价同比提高约8.7％。其中,三季度单季PU合成革产品销量增长约10.2％,销售收入增长约21.6％,单价同比提高约10.4％,在去年较高基数的基础上仍实现较多增长,受益于公司产品量价齐升,公司盈利能力持续增强,2024Q3营业收入、产品单价及利润均创历史新高。此外,报告期内,公司研发投入约1.12亿元,同比去年增加约1668.5万元,同比增长约17.4％;计入当期损益的政府补助约1663.12万元,同比去年增加237.34万元。公司与品牌客户深化合作,客户和产品战略成效初显,综合竞争力稳步提升。

   安利越南通过美国耐克实验室认证,有利于扩大安利越南销售收入。报告期内,公司成为阿迪达斯、安德玛装备部和慕思股份供应商,安利越南成为耐克、阿迪达斯和乐至宝合格供应商;与苹果、三星电子、耐克、彪马、亚瑟士、迪卡侬、安踏、比亚迪、爱室丽等品牌合作深化,大客户战略成效初显。此外,2024年7月公司公告,安利越南通过美国耐克实验室认证并取得认证证书,有效期为一年。美国耐克公司对产品质量管控严格,只有同时具备美国耐克供应商资格准入和实验室认证两项条件,才能获得正式订单。美国耐克鞋部产能在越南、印尼等东南亚国家比重大,本次通过美国耐克实验室认证,有利于安利越南正式承接美国耐克鞋部在越南、印尼等东南亚国家的相关订单,扩大安利越南销售收入,深化美国耐克与安利股份和安利越南的合作,同时表明安利越南获得国际品牌的认可,对进一步开拓国际品牌市场具有积极促进作用。

   汽车内饰、电子产品、功能鞋材等品类齐头并进,增势良好。报告期内,沙发家居品类方面,受房市不景气和海运费上涨等不利因素影响,部分海外客户延迟下单或暂缓下单,短期内占公司收入比例略有变化。功能鞋材品类方面,TPU等高端运动鞋材销售增加,增量大客户拓展成效初显、逐步放量,该品类实现较快增长;公司TPU在安踏、特步等国内品牌中份额实现提升,同时积极向耐克、迪卡侬等其他国内外品牌进行营销和推广,毛利率良好。此外,汽车内饰、电子产品品类呈现良好的增长态势。

   维持"强烈推荐"投资评级。预计公司2024-2026年收入分别是25.0、29.6、33.3亿元,归母净利润分别为1.97、2.56、3.19亿元,当前股价对应PE分别为20.4、15.7、12.6倍,维持"强烈推荐"评级。

   风险提示:原材料价格和天然气价格波动、汇率波动、信托产品兑付风险。