川投能源(600674):控参股电站流域来水偏丰,营收利润同比双增

#核心观点：

   1、2024年1-9月，公司实现营业收入10.87亿元，同比增长6.48%；归母净利润44.22亿元，同比增长15.10%。

   2、2024Q3，公司实现营业收入4.83亿元（yoy+2.14%，qoq+39.8%）；归母净利润21.197亿元（yoy+21.55%，qoq+105.9%）。

   3、水电及光伏发电量、上网电量增长，主要因控股水电企业所在流域来水好于去年同期及多年平均、新增控股光伏发电项目装机。

   4、2024年前三季度，公司累计总体/水电/光伏上网电量42.77/40.53/2.24亿千瓦时，同比+9.33%/+8.46%/+28%。

   5、投资收益稳定增长，2024年1-9月公司投资收益45.05亿元（yoy+11.01%），Q3单季度投资收益20.93亿元（yoy+19.02%，qoq+93.1%）。

   6、公司与国投电力拟向雅砻江水电增资150亿元，公司按48%比例出资72亿元。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2024-2026年实现营业收入16.63、18.63、19.45亿元，实现归母净利润49.91、53.30、56.32亿元，同比增长13.4%、6.8%、5.7%。对应EPS为1.02、1.09、1.16元，对应PE为17.1X、16.1X、15.2X，维持“增持”评级。

  

   #风险提示：

   来水不及预期，电价下降超预期风险，自然灾害，用电需求不及预期，执行相关政策带来的不确定风险，新项目进程不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。