瑞鹄模具(002997):24Q3业绩同比高增,看好智界R7贡献增量-季报点评

装备和汽零业持续贡献,24Q3业绩同比高增公司发布2024年三季报,24Q1-Q3公司实现营收17.26亿元,同比+32.99％;归母净利润2.53亿元,同比+63.66％。从盈利能力看,公司24Q1-Q3毛利率达24.28％,同比+0.30pct;24Q1-Q3净利率达16.52％,同比+3.63pct。

   24Q3公司营收达6.05亿元,同比+37.97％/环比-1.68％;归母净利润达0.91亿元,同比+41.61％,环比+5.74％。从盈利能力看,公司24Q3毛利率达24.54％,同比-4.61pct/环比+0.05pct;24Q3净利率达17.21％,同比+1.61pct/环比+1.14pct。24Q3公司三费(不含研发)费用率达5.63％,同比-3.3pct/环比-0.29pct。其中销售费用/管理费用/财务费用率分别为1.08％/5.49％/-0.94％,同比-0.88pct/-0.84pct/-1.60pct,研发费用率5.27％,同比-0.70pct。

   装备在手订单充裕,零部件业务加速放量截至2024年6月30日,公司汽车制造装备业务在手订单39.30亿元,较上年末增长14.95％,在手订单充裕,为业绩增长提供坚实基础。同时,公司轻量化零部件业务陆续进入量产阶段,其中铝合金一体化压铸车身结构件产品于2023年4季度启动量产,铝合金精密成形铸造动总零部件于2023年2季度全面量产,23年末进入稳产阶段,高强度板及铝合金板材冲焊件于2023年4季度开始量产,23年末部分进入爬产阶段。24Q1公司汽车轻量化零部件收入占比约为20％。随着多款车型零部件业务陆续进入量产阶段,为公司前三季度收入带来积极增长。

   奇瑞销量高增,智界R7展现热卖潜质公司与奇瑞深度合作:奇瑞是公司重要客户之一,也是公司股东芜湖奇瑞科技有限公司的控股股东。奇瑞9月销量24.45万辆,同比增长28.6％。其中新能源销量5.89万辆,同比增长183.4％。奇瑞Q3销量65.2万辆,同比+27.4％/环比+14.2％。9月24日,奇瑞与华为合作推出的智界R7正式上市,售价区间25.98-33.98万元。新车定位为纯电动中大型SUV,同时也是鸿蒙智行首款轿跑SUV。新车采用途灵底盘平台生产,配备智能路况识别系统,并搭载即将全面推送的HUAWEIADS3.0端到端类人智驾系统。10月1日-5日鸿蒙智行全系车型累计大定突破18600台,其中智界R7大定突破6300台,为大定数量最高的车型,展现热卖潜质。公司与奇瑞深度合作,R7有望四季度起为公司贡献较大增量。

   盈利预测与投资建议:预计24-26年归母净利润为3.49/4.34/5.68亿元,当前市值对应PE为19/15/12倍,维持"买入"评级。

   风险提示:汽车需求不及预期、原材料价格等持续上涨、公司新业务拓展不及预期。