杭州银行(600926):息差企稳,业绩靓丽

2024年10月21日晚,杭州银行披露2024年三季报,3Q24实现营业收入285亿元,YoY+3.87％,归母净利润139亿元,YoY+18.63％,年化加权平均ROE为18.01％。截至2024年9月末,资产规模2.02万亿元,不良贷款率0.76％,拨备覆盖率543.25％。

   1、业绩保持较好水平,ROE提升。

   3Q24营收增速3.87％,较1H24下降1.49个百分点;归母净利润增速18.63％,较1H24略微放缓。盈利增速略微放缓,但仍保持较高水平。前三季度业绩表现较好,主要得益于资产规模持续扩张、息差企稳、资产质量优异情况下信用成本下降。3Q24利息净收入增速3.87％,较1H24大幅提升3.41个百分点。得益于盈利高增长,3Q24年化加权平均ROE为18.01％,同比提升0.52个百分点。

   2、资产规模站上2万亿,息差企稳。

   资产规模持续扩张。截至2024年9月末,资产、贷款和存款规模分别为2.02、0.91和1.18万亿元,分别同比增长12.7％、15.9％和16.2％,分别环比增长1.7％、1.0％和2.2％。前三季度贷款增量1031亿元,同比多增200亿元。

   息差企稳。根据我们测算,3Q24净息差1.43％,较1H24略微回暖1BP。资产端,生息资产收益率3.70％,较1H24下降2BP;负债端,计息负债成本率2.18％,较1H24下降3BP。负债成本持续改善,杭州银行息差基本企稳。

   3、拨备充足,资本充足率提升。

   资产质量保持优异,拨备充足。截至2024年9月末,不良贷款率为0.76％,与24H1持平;关注贷款率0.59％,较24H1略升6BP;逾期贷款率0.69％,较24H1平稳略降1BP。截至2024年9月末,拨备覆盖率为543.25％,较24H1略降1.92个百分点,但仍保持较高水平,拨备充足;拨贷比4.12％,较24H1下降2BP。

   资本充足率提升。截至2024年9月末,核心一级资本充足率/一级资本充足率/资本充足率分别为8.76％/11.00％/13.78％,分别较24H1提升0.13、0.08和0.91个百分点。资本充足率提升,资本内生能力较强。

   投资建议:息差企稳,业绩靓丽。杭州银行立足浙江,基本面优异,资产规模保持较快增长,资产质量优异,拨备充足。考虑杭州银行的高成长性,我们维持"强烈推荐"评级。

   风险提示:金融让利,银行息差收窄;经济下行,资产质量恶化。