移远通信(603236):市场需求恢复,Q3利润同比扭亏为盈-2024年三季报业绩点评

事件:公司2024年前三季度营业收入为132.46亿元,同比增长32.90％;归母净利润、扣非后归母净利润分别为3.57和3.26亿元,较上年同期扭亏为盈。

   点评:Q3单季度业绩大幅增长。公司2024年第三季度单季度实现营业收入49.97亿元,同比增长44.64％,归母净利润、扣非后归母净利润分别为1.47和1.37亿元,较上年同期分别增长51.29％和52.88％。在物联网市场需求逐步恢复的背景下,公司在模组业务的基础上,加快推进衍生产品及解决方案,5G模组、车载模组、智能模组、ODM、天线等业务量均有所提升,助推公司业绩较上年同期相比实现扭亏为盈。

   费用支出有效管控。2024年前三季度,公司期间费用率为5.60％,较上年同期下降1.31个百分点,管理费用率/销售费用率/财务费用率分别为2.28％/2.71％/0.61％,分别较上年同期-0.92/-0.52/+0.13个百分点。公司前三季度毛利率/净利率分别为17.93％/2.61％,净利率较上年同期上升2.84个百分点,得益于费用支出的有效管控,公司运营效率实现提升,盈利能力修复上行。

   顺应需求增长趋势,着力智能模组产品。根据爱立信估测,全球物联网连接数将会从2023年的157亿上升至2029年的388亿,其中蜂窝物联网全球连接量将在同期从34亿上升至67亿。在我国,工信部在《推进移动物联网"万物智联"发展通知》中指出,到2027年计划终端连接数超36亿,4G/5G占比达95％,构建完善4G/5G移动物联网生态,实现5GNB-IoT和RedCap网络广泛覆盖,物联网连接用量预期将持续增长。5G+高算力是未来物联网行业重要的发展方向,公司已推出SC200U、SC200V/SC200P系列等多款可应用于支付、ECR、PDA、行业手持终端、车载设备、机器人的智能模组产品,具备灵活集成设计且可接受全球GNSS信号的双频高精度G-MouseQLM29H系列产品等。

   投资建议:公司是领先的全球物联网综合解决方案供应商,在多项业务保持技术领先地位,预计公司2024-2025年EPS分别为1.98和3.11元,对应PE分别为27和17倍。

   风险提示:需求不及预期;行业竞争加剧;原材料价格波动风险;汇兑损失风险等。