同花顺(300033):看好市场景气度回升+AI落地-季报点评

同花顺发布三季报,2024年Q1-Q3实现营收23.35亿元(yoy-1.59％),归母净利6.51亿元(yoy-15.53％),扣非净利6.31亿元(yoy-16.74％)。其中Q3实现营收9.45亿元(yoy+4.81％,qoq+22.66％),归母净利2.88亿元(yoy-7.47％,qoq+11.21％)。24Q3单季度收入实现止跌回升,公司展现出较强阿尔法属性,看好后续市场成交量回升及AI落地推动公司实现加速增长,维持"买入"评级。

   Q3销售收到现金止跌回升,阿尔法属性凸显

   公司主业与A股市场景气度相关,销售商品收到现金是最贴近业务的财务指标。24Q1-Q3全A股成交金额144万亿元,同减10％,其中24Q3成交金额43万亿元,同减15％。24Q1-Q3公司销售商品、提供劳务得到的现金流25.3亿元,同减2.6％,其中24Q3为9.58亿元,同增5.5％,增速较Q2提升8.8pct。公司销售现金先于市场成交量实现回升,我们看好公司的2B业务持续展现出较强的阿尔法属性,推动公司收入持续增长。

   市场景气度回升,有望推动收入加速增长

   9月24日以来证券/基金/保险公司互换便利等政策组合拳陆续推出,推动市场成交量高增。2024年10月以来共12个交易日,A股合计成交金额24.7万亿元,以前12个月累计成交金额计算,同比+162％,环比+272％。公司有望受益于成交量上升带来的炒股软件销售、导流开户业务增加,我们看好市场景气度回升推动公司收入加速增长。

   研发投入力度加大,AI

   Agent有望加速落地

   24Q1-Q3公司销售/管理/研发费用率为17.01％/7.51％/37.89％,同比+1.85pct/+0.09pct/+1.07pct。公司积极推进AI产品落地,据公司官网,公司的同创智能体平台已面向内部30多个业务部门提供AI创新支持,每日超300万次调用量;针对机构客户,该平台已与超过150家证券、期货及银行等金融机构持续交流共建,打造超过5000个优质的行业应用场景智能体。公司具备较好的用户、场景、数据基础,AI

   Agent有望加速落地。

   盈利预测及估值

   我们预计公司2024-2026年EPS分别为2.80、3.12、3.53元(前值:2.62、3.00、3.58元)。可比公司2025年Wind一致预期PE均值为74.2倍,给予公司2025年74.2倍PE,目标价231.36元(前值124.2元),维持"买入"评级。

   风险提示:市场交易金额的波动;技术落地效果不及预期