安利股份(300218):产品量价齐升,Q3扣非归母净利润创历史新高-公司信息更新报告

Q3扣非归母净利润创历史新高,维持"买入"评级公司发布2024年三季报,2024年前三季度实现营收18.02亿元,同比+25.89％,实现归母净利润1.50亿元,同比+260.94％,实现扣非归母净利润1.39亿元,同比+377.79％。其中,2024Q3公司实现营收6.75亿元,同比+21.36％,环比+15.38％,实现归母净利润0.58亿元,同比+42.14％,环比+13.14％,实现扣非归母净利润0.55亿元(创历史新高),同比+45.19％,环比+18.60％。公司业绩符合预期,我们维持公司2024-2026年盈利预测,预计2024-2026年归母净利润为2.00、2.76、3.47亿元,EPS为0.92、1.27、1.60元,当前股价对应PE为18.8、13.7、10.9倍。我们看好公司作为国内PU革行业龙头,未来有望充分受益于鞋材需求复苏、TPU新产品及新能源汽车、电子等新需求的持续放量,维持"买入"评级。

   Q3公司产品量价齐升,盈利能力显著增强据公司公告,2024Q3公司延续了2024年上半年以来的良好态势,生产经营保持快速增长,营业收入、产品单价及利润均创历史最高纪录。量价方面,2024年前三季度,公司主营产品销量同比+16.1％,销售收入同比+26.2％,销售单价同比+8.7％。其中,2024Q3销量同比+10.2％,销售收入同比+21.6％,单价同比+10.4％。伴随公司客户结构和产品结构的持续优化,汽车内饰、电子产品等高毛利、高附加值产品占比的持续提升,公司主营产品量价齐升,盈利能力增强。

   多因素共同助力,PU合成革龙头未来可期据公司公告,目前汽车内饰、电子产品、体育装备和工程装饰等新兴需求发展态势向好,且此类需求均属于高附加值领域,未来有望为公司贡献重要盈利增量。同时,TPU新产品在国内外高端运动品牌影响提升,未来公司出货量或将持续增长。另外,对于公司主要传统需求之一的鞋材领域,伴随国内外下游客户去库的持续进行,其需求也或将迎来边际改善,进而进一步拉动PU革需求增长。最后,据公司公告,2024Q3安利越南通过耐克实验室认证,为安越南基地未来改善经营业绩奠定良好基础。2024年8月、9月安利越南产量提升,经营业绩有所改善,力争2024年全年较2023年亏损减少。

   风险提示:下游需求不及预期、原材料价格大幅波动、能源成本大幅波动等。