捷捷微电(300623):Q3扣非归母净利润同比大幅改善,需求复苏带动产能利用率提升

2024年10月24日公司披露三季报,2024年前三季度公司实现营收20.06亿元,同比增长40.63％;实现归母净利润3.33亿元,同比+133.37％。其中,3Q24单季度实现营收7.43亿元,同比+41.50％;实现归母净利润1.19亿元,同比+155.31％。

   3Q24收入端增速同比保持高增,扣非归母净利润同比大幅改善。3Q24公司单季度的收入增速为41.50％,环比微增0.07％。2024年前三季度,公司实现扣非后的归母净利润2.81亿元,同比+146.69％。3Q24下游消费和家电等应用领域需求复苏,中低压功率器件订单需求旺盛。公司于1M24对部分TrenchMosfet产品线提价5％-10％,1-3Q2024公司综合毛利率较23年全年提升了4.09pcts至38.22％,3Q24公司单季度毛利率环比二季度提升了3.72pcts。

   定增募资收购8寸线股权,完善IDM发展战略延伸。24年3月公司公告拟通过发行股份及支付现金的方式购买捷捷南通科技30.24％股权,同时向不超过35名特定对象发行股份募集配套资金。随着8寸线产能逐步爬坡,公司将逐步降低对外部晶圆供应商的依赖,提高MOS芯片自主供给率。根据公司9月30日的公告,公司控股子公司捷捷微电(南通)科技有限公司,近日已办理完成工商变更登记手续,并取得相关部门换发的营业执照。随着8寸线的经营业绩快速释放,为充分发挥8寸线的规模效应,8寸线与上市公司体系内主体的协同效应将进一步提升。

   考虑到行业景气度逐步恢复,公司产能利用率维持较高水平盈利能力同比大幅改善,我们上修公司2024～2026年归母净利润预测至4.49/5.86/7.84亿元,对应EPS分别为0.61/0.80/1.07元,公司股票现价对应PE估值为77/59/44倍,维持"买入"评级。

   风险提示

   技术迭代和产品升级不及预期的风险;市场竞争加剧的风险;对进口设备依赖的风险;可转债转股压力的风险。