常熟银行(601128):业绩保持稳定高增,存款定期化略有改善-季报点评

事件:常熟银行发布2024三季报,前三季度营业收入84亿元,同比增11.3％,归母利润30亿元,同比增18.2％,不良率0.77％,环比略升1bp。

   业绩:收入、利润增速保持稳定常熟银行2024前三季度收入、利润增速分别为11.3％、18.2％,较半年报保持相对稳定,拆分来看:1)利息净收入:前三季度同比增长6.2％,较半年报基本持平,前三季度净息差为2.75％,较Q2继续下滑4bps(降幅与上季度持平),预计主要是资产端收益率仍有下行压力。

   2)非息收入:前三季度同比增长44.2％,其中投资收益+公允价值变动损益合计12.2亿,同比增长16.9％,三季度债市利率降幅趋缓,相关收入同比增速下滑,与行业趋势一致。

   3)成本收入比同比改善:前三季度公司管理费用同比下降0.4％,成本收入比较去年同期下降4.1pc至35.2％,降本增效成果显著。

   资产质量:基本稳定,零售领域或仍有压力9月末不良率0.77％,环比略升1bp,关注率1.52％,环比提升16bps,预计主要是零售领域资产质量仍有一定压力。9月末拨备覆盖率、拨贷比分别为528％、4.09％,环比下降10pc、0.02pc。

   资产负债:存款定期化阶段性趋缓1)资产端:9月末,总资产3627亿元(同比+10.4％),贷款2397亿,同比增速9.7％,环比略增8亿元,其中对公、票据分别增长5亿元、19亿元,零售贷款下滑16亿元((预计主要是费费贷贷款求偏弱))。投资贷资产单季度减少37亿元,同业资产略降2亿元。

   2)负债端:9月末存款规模2846亿元,同比增速达17.0％,三季度增长约18亿元,定期存款占比71.7％,环比下降0.2pc。

   投资建议:常熟银行前三季度业绩继续保持稳定优异,符合管理层在2023年报中的经营规划(收入+10％,归母利润+18％)。全年来看,常熟银行有望继续实现规模稳步增长,息差表现优于同业,资产质量持续优异,全年业绩预计较半年报维持稳定,给予"买入"评级。

   风险提示:宏观经济下行;零售求偏复苏不及预期;资产质量恶化。