云赛智联(600602):算力租赁运营业务筑基,扣非利润增速亮眼-2024年三季报点评

业绩表现

   2024年10月25日公司发布2024年三季报

   【整体业绩】

   (1)24Q1-Q3营收40.12亿(+8.25％),归母净利润1.58亿(+1.22％),扣非归母净利润1.38亿(+39.45％)。

   (2)24Q3营收11.22亿(-7.13％),归母净利润0.45亿(-28.95％),扣非归母净利润0.42亿(+223.46％)。

   【毛利率、现金流】

   24Q1-Q3毛利率19.59％(同比增加1.6pct)、24Q3毛利率21.72％(同比增加2.58pct);

   24Q1-Q3经营活动现金流净额-2.69亿、24Q3经营活动现金流净额0.32亿。

   【费用率】

   24Q1-Q3销售/管理/研发费用率4.78％/4.70％/7.16％,销售费用同比减少0.19pct,管理费用同比减少0.54pct,研发费用同比增加0.08pct。

   24Q3销售/管理/研发费用率6.37％/5.99％/7.82％,销售费用同比减少0.73pct,管理费用同比减少0.28pct,研发费用同比增加0.81pct。

   注:括号内均为同比增速

   业绩点评

   整体业绩稳中有升,扣非利润增速亮眼

   营收端来看,公司整体向好,利润端来看,扣非归母利润增速亮眼,特别是单三季度利润增速同比达到223.46％。我们认为公司数据中心的运营业务为公司业绩带来扎实的基础,为公司全年业绩向好埋下铺垫。

   盈利预测与估值

   公司云服务和大数据、行业解决方案、智能化产品业务产品体系已成熟,立足上海,辐射长三角、珠三角和京津冀地区,为城市数字化转型提供全流程的场景再造、业务再造。在政策支持、行业趋势以及公司发挥自身优势三者共同驱动下,我们预测公司2024-2026年实现营收60.53/71.43/85.72亿元,同比增速分别为15.00％/18.00％/20.00％,对应归母净利润分别为2.33/2.91/3.57元,同比增速分别为20.53％/25.14％/22.84％,对应EPS为0.17/0.21/0.26元,对应PE为87.05/69.56/56.63倍。维持"买入"评级。

   风险提示

   宏观环境风险、政策推进不及预期风险、技术更迭不达预期风险。