新大陆(000997):前三季度收入微降,回购彰显发展信心

事件概况

   公司发布2024年三季报,公司前三季度实现营业总收入55.7亿元,同比下降5.3％;实现归母净利润8.2亿元,较去年总体持平;实现扣非归母净利润8.2亿元,同比下降7.8％。

   单Q3实现营业收入19.4亿元,同比下降5.3％;实现归母净利润2.9亿元,同比增长13.9％;实现扣非归母净利润2.6亿元,同比下降11.6％。

   收单行业受政策影响,交易流水规模有所下降,9月以来趋势向好

   1)收入下降主要系受259号文监管改造政策影响,加速第三方支付行业出清,行业交易流水规模普遍有所下降导致。前三季度公司交易总规模约1.55万亿。伴随居民消费热情的提升,9月份开始消费市场呈现企稳向好趋势。

   2)截止三季度末,公司扫码金额占比较去年同期提升6个百分点,扫码笔数占比较去年同期提升3个百分点。前三季度毛利率42.2％,较上年同期提升1.5个百分点,或与扫码业务占比提升有关。

   3)前三季度销售费用率、管理费用率、研发费用率分别为5.0％、8.4％、14.5％,合计较上年同期提升3.4个百分点。

   4)少数股东损益较上年同期增加1.0亿元,增幅5031.6％,主要系本报告期确认国通星驿公司、杉昊智能公司少数股东损益所致。

   5)经营活动产生的现金流量净额较上年同期减少15.2亿元,减幅85.5％,主要系报告期末应收账款增加,对应的销售商品、提供劳务收到的现金减少,以及报告期末为法定假日,控股子公司国通星驿公司支付应付清分款项所致。

   投资建议

   公司公告以集中竞价交易方式回购公司股份方案,回购资金总额不低于人民币3.5亿元(含),不超过人民币7.0亿元(含),彰显公司对未来发展信心。我们认为,9月份开始消费市场呈现企稳向好趋势,公司支付收单业务受益于消费市场回暖,四季度业绩可期。我们预计公司2024-2026年分别实现收入84.2/99.8/115.6(前值2024-2026年分别为91.2/104.1/121.1)亿元,同比增长2％/19％/16％(前值2024-2026年分别为11％/14％/16％);实现归母净利润11.0/14.2/17.6(前值2024-2026年分别为12.4/15.0/18.5)亿元,同比增长10％/29％/24％(前值2024-2026年分别为24.0％/20.7％/23.1％),维持"买入"评级。

   风险提示

   线下消费复苏不及预期;人民银行等监管机构的监管政策趋严;第三方支付牌照放开等因素带来的行业竞争加剧。