丽珠集团(000513):业绩短期承压,在研管线稳步推进,看好公司长期发展

公司发布2024年三季度报告2024Q1-3:实现收入90.8亿,同比下降5.9％,实现归母净利润16.7亿,同比增长4.4％,实现扣非归母净利润16.3亿,同比增长3.5％;

   2024Q3:实现收入28亿,同比下降5.6％,实现归母净利润5亿,同比增长7.5％,实现扣非归母净利润4.8亿,同比下降1.4％。

   营业收入短期承压,前三季度诊断试剂表现亮眼2024Q1-3:化学制剂收入47.1亿元,同比下降8.5％,其中,消化道产品收入18.5亿元,同比下降18.7％;促性激素产品收入23.1亿元,同比增长5.5％;精神产品收入4.4亿元,同比增长3.1％;抗感染及其他产品收入1.1亿元,同比下降57.3％。原料药和中间体收入25.2亿元,同比下降2.6％。中药制剂收入10.4亿元,同比下降16.5％。生物制品收入1.3亿元,同比增长16％。诊断试剂及设备收入5.7亿元,同比增长21％。

   据计算,2024Q3各业务收入分别为:化药14.9亿,同比下降11％,其中消化收入5.5亿,同比下降15.5％,促性激素收入7.6亿,同比下降6.6％,精神领域收入1.5亿,同比下降3.7％,抗感染收入0.3亿,同比下降43.2％;原料药及中间体收入7.6亿,同比下降5.6％,中药收入3亿,同比增长1.2％,诊断试剂及设备收入1.7亿,同比增长1.4％。

   三季度财务费用增加明显,销售控费成果显著2024Q3公司销售费用率为25.6％,同比下降3pct,管理费用率为5.1％,同比下降0.9pct,研发费用率为8.7％。同比下降3.9pct,财务费用率为0.8％,同比增加6.7pct。前三季度公司利息收入为1.5亿,同比减少1.3亿元。

   在研管线稳步推进,长期成长动力充沛10月9日,公司注射用醋酸曲普瑞林微球获批新适应症:子宫内膜异位症;10月16日,公司注射用醋酸亮丙瑞林微球通过一致性评价。

   公司阿立哌唑微球(申报上市)、司美格鲁肽注射剂糖尿病适应症(申报上市),减重适应症(III期)、IL-17A/F及重组人促卵泡素均处于III期临床阶段,公司在研管线丰富,未来有望陆续获批。

   盈利预测与投资建议根据公司前三季度表现,我们调整了公司盈利预测:2024-2026归母净利润分别为20.7/23/25.3亿元(前值为22/25.2/28.2亿元),同比增长6％/11％/10％,对应PE分别为16.7/15/13.7倍,维持"买入"评级。

   风险提示行业政策变化风险、产品降价风险、新药研发风险