基康仪器(830879):水利下游建设提速,在手订单持续充足-三季报点评

事件:近日,公司发布2024年三季报。2024年前三季度,公司实现营业收

  入2.33亿元,同比增长13.25％;实现归母净利润4677.2万元,同比下滑

  3.01％;同期,公司加权ROE为8.35％,基本每股收益为0.34元。2024年

  第三季度,公司实现营业收入8473.2万元,同比增长17.32％,实现归母净

  利润1848.1万元,同比增长4.35％。

   营业收入持续稳步提升,水利板块需求增长快:2024年前三季度,公司营

  业收入稳步提升,同比增长13.25％,主要系我国水利行业投资持续增长,带

  动存量项目和增量项目对安全监测传感器的需求增长,公司水利板块业务也

  随之提升。全国水利建设投资1-8月完成投资8019.4亿元,在去年同期较高

  水平的基础.上,再增长10.7％;增发国债带动水利建设全面提速,全部项目

  正加快实施,已完成投资3037.7亿元,未来将带动公司订单持续稳增长。

   公司盈利端增速欠佳,受股权激励费用短期影响:2024年前三季度,公司

  归母净利润同比下滑3.01％,主要系报告期内公司计提股权激励费用783.65

  万元,致使公司管理费用同比增加37.21％。根据公司公告,预计2025年全

  年摊销的股份支付费用约261.95万元,我们认为股权激励费用计提的影响

  对公司盈利端为短期影响,未来公司盈利水平将逐渐回升

   抽水答能项目中标率近50％,在手订单充足:今年公司为30多个抽水著

  能电站提供了产品或安装服务,签约订单较去年增长较大,包括中标的湖北

  紫云山抽器、安徽宁国抽蓄等设备供应项目,以及厦门抽水蓄能电站安全监

  测自动化系统工程等。今年,公司在参与的抽水蓄能项目招标中的中标率接

  近50％,预计抽水蓄能项目的合同仍将进-一步稳步增长。同时,公司去年通.

  过募集资金完成了智能监测终端产能扩大项目,达到预期产能需求,能够有

  效满足下游行业供货要求,因此我们认为公司全年业绩有望持续稳定增长。

   投资建议:公司以市场为导向,针对重点行业建立专业团队,布局和奠定公

  司高质量发展的基础;同时进一步加大研发投入,强化技术创新驱动,提升

  公司核心竞争力,有望赋能公司高质量发展。我们预计公司2024-2026年实

  现营收分别为3.80/4.42/5.12亿元,实现归母净利润分别为0.80/0.93/1.08

  亿元,对应.EPS分别为0.57/0.67/0.78元!股,对应PE分别为

  21.88/18.84/16.14倍,维持"推荐"评级。

   风险提示:下游需求不及预期的风险;市场竞争加剧的风险;新产品开发进

  度不及预期的风险。