德源药业(832735):募投生产基地年底试生产,2024前三季度归母净利润+49％-北交所信息更新

2024Q1-Q3营收6.53亿元,同比+24％,归母净利润1.15亿元,同比+36％公司发布2024年三季度报告,实现营收6.53亿元,同比提升23.67％;归母净利润1.15亿元,同比提升36.43％;扣非归母净利润1.09万元,同比增加48.65％;毛利率84.37％。我们维持2024-2026年盈利预测,预计归母净利润为1.58/1.87/2.02亿元,对应EPS为2.02/2.39/2.58元/股,对应当前股价PE为16.0/13.5/12.5倍,维持"增持"评级。

   公司产能改造增加3亿片,募投生产基地一期预计2024年底进行试生产公司目前制剂、原料药产能利用已接近实际最大产能,对此公司2024年上半年进行制剂产能改造,新增一条生产线,该生产线计划产能3亿片,预计2024年9月投入使用。公司募投项目原料药和制剂生产综合基地一期工程预计于2024年12月进行试生产,工程完工并正式投产后,将形成年产原料药那格列奈50吨、盐酸吡格列酮10吨、列汀类13吨、依帕司他5吨的生产能力。

   公司2024Q1-Q3研发费用+70％,坚持"以仿为主、仿创结合、以仿养创"2024Q1-Q3公司研发费用9781.05万元,同比+19.28％;2024年全年研发投入预计1.43亿元,与2023年相比增长30％,其中仿制药研发计划投入8,500万元,创新药研发计划投入5,800万元。截至2024年6月30日,公司共有10个产品在CDE审评,其中羟苯磺酸钙胶囊、依折麦布片是集采品种,其余8个产品不是集采品种。公司目前在研项目主要围绕降血糖、降血压、降血脂、降尿酸等代谢病相关方向开展。公司坚持"以仿为主、仿创结合、以仿养创"的产品研发策略,关于仿制药方面,未来公司会继续深耕优势领域,不断扩大或拓展慢性病、代谢综合征治疗领域产品管线,持续开发糖尿病并发症、高血脂、高尿酸、膀胱过度活动症等细分领域产品;创新药方面,公司将继续加强与国内科研院所等合作,聚焦核心治疗领域,围绕"差异创新"进行研发管线布局,分梯队、分层次立项开展创新药物的研发,逐步实现从仿制到仿创结合的转型。

   风险提示:国家政策变化、后续产品研发风险、市场环境变化等。