有友食品(603697):营收增长环比加速,盈利能力边际改善-公司事件点评报告

2024年10月25日,有友食品发布2024年三季度报告。

   营收增长环比加速,盈利边际改善公司2024Q1-Q3实现营收8.87亿元(同增17％),归母净利润1.21亿元(同增14％),扣非归母净利润1.05亿元(同增17％)。其中2024Q3公司营收3.57亿元(同增28％),归母净利润0.45亿元(同增75％),扣非归母净利润0.44亿元(同增112％)。盈利端,2024Q3公司毛利率同增2pct至28.90％,销售/管理费用率分别同减5pct/1pct至9.29％/3.22％,净利率同增3pct至12.63％。

   各产品陆续起势,电商渠道加速渗透分产品看,2024Q3泡椒凤爪/猪皮晶/竹笋/鸡翅/豆干/花生/其他产品营收分别为2.28/0.22/0.14/0.11/0.06/0.04/0.72亿元,同比+4％/+17％/-3％/+25％/-4％/+11％/+1593％,在品牌力托底下,泡椒凤爪营收稳健增长,其他产品陆续起势,后续以会员制渠道为首选,高举高打做品牌,同时提高零食量贩渗透率,推动产品放量。分渠道看,2024Q3公司线上/线下营收分别为0.22/3.35亿元,分别同增401％/23％,公司积极进入抖音、小红书等内容电商,加大品牌宣传,线上渠道营收低基数下实现高增。分区域看,2024Q3公司西南/华东/华南/西北/华中/华北/东北营收分别为1.50/0.90/0.81/0.13/0.12/0.09/0.03亿元,分别同比+9％/+7％/+616％/-35％/+47％/-18％/-49％,其中华南区域高速扩张。

   盈利预测我们看好公司巩固凤爪基本盘,持续打造第二增长曲线。根据三季报,我们调整2024-2026年EPS分别为0.34/0.37/0.41元(前值为0.28/0.32/0.38元),当前股价对应PE分别为22/20/18倍,维持"买入"投资评级。

   风险提示宏观经济下行风险、新品推广不及预期、原材料上涨风险、大单品增长不及预期等。