芯动联科(688582):公司持续加大研发投入夯实产品力,经营情况稳健向好

事件描述公司发布2024三季报,2024前三季度公司实现营业收入2.71亿元,同比增长41.21％;实现归母净利润1.38亿元,同比增长42.39％;实现扣非归母净利润1.24亿元,同比增长57.34％;实现基本每股收益0.35元,同比增长29.63％。

   事件点评2024前三季度及第三季度公司营收及归母净利润均保持同比40％以上的增长,公司经营稳健向好。2024前三季度公司实现营业收入2.71亿元,同比增长41.21％;实现归母净利润1.38亿元,同比增长42.39％。2024第三季度公司实现营业收入1.34亿元,同比增长40.37％;实现归母净利润8163.27万元,同比增长45.53％。公司业绩稳定增长的主要原因是产品经下游用户陆续验证导入,产品的应用领域不断增加,进入试产及量产阶段的项目滚动增多,市场渗透率提升,使公司销售收入放量增长。

   2024前三季度公司销售毛利率和销售净利率总体较为稳定,并且仍维持在较高水平。2024前三季度公司销售毛利率为83.97％,较去年同期下降1.78个百分点;2024前三季度公司销售净利率为50.87％,较去年同期提升0.42个百分点。毛利率波动或主要受不同定位产品销售结构变化和公司销售政策(如客户购买量增加之后会给予一定的阶梯定价优惠)影响。净利率略有提升主要受益于期间费用率改善:2024前三季度公司销售期间费用率为39.02％,较去年同期下滑1.27个百分点,其中,销售费用率、管理费用率、财务费用率、研发费用率分别为3.13％、8.90％、-3.40％、30.39％,较去年同期分别变动0.53、-2.36、-0.56、1.12个百分点。

   2024前三季度公司持续加大研发投入,夯实产品竞争力。2024前三季度公司研发投入为8250.84万元,较去年同期增长46.61％;2024第三季度公司研发投入为2879.10万元,较去年同期增长24.75％。公司通过持续加大研发投入,一方面不断提升现有产品陀螺仪和加速度计的产品性能,另一方面不断拓宽公司研发产品的种类。

   投资建议预计公司2024-2026年分别实现营收4.45、6.23、8.68亿元,同比增长40.5％、39.7％、39.4％;分别实现净利润2.31、3.21、4.38亿元,同比增长39.9％、38.8％、36.5％;对应EPS分别为0.58、0.80、1.10元,以10月28日收盘价48.01元计算,对应PE分别为83.0X、59.8X、43.8X,维持"增持-A"评级。

   风险提示产品研发失败以及技术升级迭代风险、新客户及新市场开拓风险、晶圆代工及封测厂商管控风险、市场占有率、经营规模等方面和行业龙头存在差距带来的市场竞争风险。