方盛制药(603998):2024Q3营收利润快速增长,核心品种医院覆盖增加-公司信息更新报告

2024Q3归母净利润大幅增长,维持"买入"评级公司2024Q1-Q3实现营收13.48亿元(同比+10.95％,下文皆为同比口径);归母净利润2.28亿元(+60.66％);扣非归母净利润1.63亿元(+33.87％)。2024Q3单季度实现营收4.38亿元(+21.69％);归母净利润0.91亿元(+158.74％);扣非归母净利润0.52亿元(+52.62％)。从盈利能力来看,2024Q1-Q3毛利率为72.86％(+3.72pct),净利率为16.87％(+5.30pct)。从费用端来看,2024Q1-Q3销售费用率为40.62％(-0.95pct);管理费用率为7.69％(-1.29pct);研发费用率为7.67％(+2.96pct);财务费用率为0.50％(-0.12pct)。考虑到公司盈利能力提升,同时看好未来创新管线布局,上调原盈利预测,预计2024-2026年归母净利润分别为2.79/3.01/3.69亿元(原预计为2.34/2.85/3.66亿元),EPS为0.63/0.69/0.84元,当前股价对应PE为20.6/19.1/15.6倍,维持"买入"评级。

   心脑血管营收亮眼,毛利率实现正增长分系列来看,2024Q1-Q3公司心脑血管疾病用药实现营收3.81亿元(+41.28％);骨骼肌肉系统用药实现营收2.98亿元(+11.03％);呼吸系统用药实现营收1.83亿元(+17.11％);儿童用药实现营收1.35亿元(-0.87％);妇科疾病用药实现营收0.65亿元(-10.74％);抗感染用药实现营业收入0.55亿元(-9.69％);其他类营收1.87亿元(-10.85％)。此外,心脑血管疾病和呼吸系统用药在营收增长较快的同时,毛利率分别同比提升5.72pct和3.55pct,增至81.57％和76.57％。

   核心产品医院覆盖稳步增加,销售金额快速增长截至2024Q3,公司小儿荆杏止咳颗粒已经累计完成1,500多家公立医疗机构(等级医院+基层医院,下同)的覆盖,2024Q1-Q3实现销售收入约6,000万元,同比增长超130％;玄七健骨片已经覆盖1,000多家公立医疗机构,2024Q1-Q3实现销售收入约8,600万元,同比增长超340％。依折麦布片累计完成近4,500家公立医疗机构的覆盖,2024Q1-Q3实现销售收入约2.33亿元,同比增长超100％。

   风险提示:行业政策调整风险,产品销售不及预期,新品研发进展不及预期。