科博达(603786):2024年Q3归母净利润同环比高增,新产品＆新客户遍地开花-2024年Q3季报点评

事件:2024年10月28日,科博达发布2024年Q3季报:2024年Q1-Q3公司实现营收42.73亿元,同比+33.8％;归母净利润6.07亿元,同比+33.2％;扣非后归母净利润5.68亿元,同比+31.2％,其中2024Q3实现营收15.3亿元,同比+24.1％;归母净利润2.35亿元,同比+30.8％;扣非后归母净利润2.25亿元,同比+30％。

   投资要点:2024年Q3归母净利润同环比高增,盈利能力环比明显改善。

   2024Q3归母净利润2.35亿元,同比+30.8％,环比+54.1％,同环比高速增长。从盈利能力来看,2024Q3公司毛利率实现29.65％,同比-0.91pct,环比+3.54pct;净利率实现15.88％,同比+0.33pct,环比+3.52pct,整体盈利能力环比明显改善。

   "新产品+新客户"布局持续深化,打造第二成长曲线。1)产品。公司高度重视新产品研发和汽车电子前沿技术市场化布局,积极与国内造车新势力在新技术、新产品上进行合作和应用推广,推出了车身域控制器、底盘域控制器、Efuse、热管理智能执行器等各类新产品。2)客户。根据公司2024年半年报,为加快新产品市场全球化步伐,公司加大向欧美客户推广力度,国际客户开拓取得突破,其中:Efuse、底盘悬架控制器DCC、ASC成功进入大众配套体系;eLSV(电子转向柱控制器)获得宝马全球平台定点;DCDC(直流电源转换器)获得保时捷和奥迪项目定点。我们认为在灯控等老产品发展稳中向好的同时,各个新产品新客户正在开启第二增长曲线,未来有望成为公司业绩增长的重要驱动力。

   盈利预测和投资评级我们认为公司原有业务稳中向好,新产品、新客户矩阵不断完善,未来业绩有望持续高增,我们预计公司2024-2026年实现营业总收入60.35、76.14、91.26亿元,同比增速为30％、26％、20％;实现归母净利润8.58、11.06、13.40亿元,同比增速为41％、29％、21％;EPS为2.12、2.74、3.32元,对应当前股价的PE估值分别为28、22、18倍,维持"买入"评级。

   风险提示原材料价格持续上涨;销量不及预期;新客户拓展不及预期;海外市场拓展不及预期;新品研发进度不及预期。