力帆科技(601777):旷视创始人印奇入股,AI赋能可期

事件:公司发布2024年三季报,公司2024年三季度实现营业收入18.3亿元,同比+3.4％,实现归母净利润1375.4万元,同比-36.33％,符合市场此前预期。旷视创始人印奇入股,AI底层技术有望充分赋能力帆。公司此前公告,持有力帆科技股份5％以上股东重庆江河汇的控股股东吉利科技于2024年7月1日与重庆江河顺遂企业管理有限公司签署了股权转让协议,拟将其持有的江河汇100％股权转让给江河顺遂,本次股权转让后,江河顺遂通过江河汇间接持有力帆19.91％,通过股权穿透,旷视科技创始人印奇通过江河安澜间接为江河顺遂实际控制人,印奇先生清华大学姚期智实验班毕业,全额奖学金进入哥伦比亚大学并获得计算机视觉硕士学位,毕业后担任微软亚洲研究院人脸识别专项小组负责人,2011年创办北京旷视科技有限公司,印奇先生AI底层技术know-how与产业资源有望与力帆汽车制造技术充分协同。

   睿蓝汽车进军新能源汽车C端市场。根据天眼查数据,目前力帆科技合计持有睿蓝科技55％股权,睿蓝的产品体系已经初步成形,枫叶60S、80V等车型借助力帆科技和吉利在B端市场的优势,发力共享出行;睿蓝开始拓展C端市场,面向年轻消费者,打造轻换电出行概念。公司推出智能后驱轿跑睿蓝7以及B级"智换"大7座SUV睿蓝9,公司在新能源乘用车领域已经成功构建了全面的研、产、销、服一体化全价值链体系,实现了从研发创新到生产制造,再到市场销售及售后服务的全方位覆盖与协同。

   摩托车板块:逐步丰富产品序列,打造新成长曲线。2024年已推出派方星舰6、星舰4、星雷三款车型,通过πAI2.0架构、高交互智能座舱,公司高端产品序列逐步完善。公司着力开发瓶颈零部件供应商,培育优质、有潜力供应商,储备B点供应商资源。力帆全方位推进营销变革,深化传播途径创新及售后服务升级,通过海外新媒体等数字化传播方式,强化用户直联,深度绑定客户。

   盈利预测:摩托车稳健增长,考虑出租+网约新能车打造第二曲线,上调2024/2025年盈利预测,我们预计公司2024-2026年的营业收入分别为85.4/109.4/142.8亿元。2024-2026年归母净利润分别为0.84/5.03/9.92亿元,对应PE分别为420.66/70.43/35.68,给予2025E的每股净利润80倍PE估值,对应目标价8.89元,维持"买入"评级。

   风险提示:新能车业务进展不及预期、盈利预测与估值判断不及预期