伊之密(300415):景气度持续,Q3业绩超预期

公司发布2024年三季报2024年前三季度,公司实现营收36.7亿元,同比+25.0％,实现归母净利润4.8亿元,同比+31.7％。单3季度来看,公司实现营收13.0亿元,同比+33.2％,环比-7.9％;实现归母净利润1.8亿元,同比+59.8％,环比-1.2％。

   Q3毛利率同比提升,费用率下降,净利率提升2024年前三季度,公司综合毛利率为34.1％,同比+1.0pp,期间费用率为20.2％,同比+0.7pp;净利率为13.4％,同比+0.7pp。单3季度,公司综合毛利率为35.0％,同比+0.9pp,环比+2.2pp;期间费用率为20.6％,同比-1.5pp,环比+2.7pp;Q3公司净利率为14.4％,同比+2.6pp,环比+1.1pp。

   看好顺周期边际反转,公司充分受益我们复盘国内近40年的工业企业盈利周期发现,与全球经济复苏共振是国内工业顺周期的必要条件,美联储降息是全球经济复苏的核心开关。当前美国通胀已得到有效控制,失业率开始抬头,美联储已于9月份首次降息,全球需求见底在即。看国内市场,"924"一揽子金融政策及926特别政治局会议标志着国内政策的全面转向,在增量政策的刺激下,内需有望边际反转,公司核心业务注塑机、压铸机均为通用产品,将充分受益国内顺周期复苏。

   投资建议参考最新业绩报告,我们上调公司24-26年营业收入49.0/57.0/66.9亿元的预测至49.8/57.5/67.3亿元,上调24-26年EPS1.22/1.43/1.68元的预测至1.34/1.55/1.80元,对应2024年10月28日收盘价25.00元估值分别为19/16/14倍,维持"买入"评级。

   风险提示宏观经济波动风险,原材料价格波动风险,行业竞争加剧风险。