伊之密(300415):三季度业绩超预期,国内稳健增长,海外维持较高速增长-公司点评报告

事件:公司发布三季报,2024年前三季度实现营收36.7亿元,同比+25％,归母净利润4.8亿元,同比+31.7％,扣非后净利润4.68亿元,同比+36％,业绩超预期。

   单季度业绩表现亮眼,盈利能力显著提升。单Q3来看,公司实现营收13亿元,同比+33.2％,归母净利润1.81亿元,同比+59.8％,扣非后1.77亿元,同比+73.8％,单季度业绩增速亮眼。从盈利水平来看,公司Q3销售毛利率约为35.01％,同比+0.87pct,环比+2.21pct,销售净利率约为14.36％,同比+2.56pct,环比+1.08pct。盈利能力显著提升,收入增长较快,产生规模效应,叠加原材料下跌,提升产品毛利率。

   注塑机贡献三季度主要收入。从三季度来看,注塑机贡献主要业绩高增长主要贡献。虽然SK系列主要设计为经济型机型,设备价格略有下降,但毛利率并未受到影响,主要系订单及收入较高速增长,带来规模效应。压铸机三季度收入增速略有放缓,交付主要集中在24H1,预计Q4继续交付,今年有望将超大型压铸机确收完成。

   国内维持平稳增长,海外呈现较高速增长。分地区来看,国内市场在1-4月订单维持呈现较高速增长,5月开始维持平稳,但仍然表现优于此前几年。而海外市场在5月以后表现持续强劲,表现较为突出的地区包括越南、美国、墨西哥、德国等。预计四季度有望维持国内稳定增长和海外较高速增长态势。

   投资建议:预计公司24-26年分别实现归母净利润6.28、7.53、8.85亿元,对应PE分别为17.8/14.8/12.6倍,维持"推荐"评级。

   风险提示:下游需求不及预期风险、原材料价格波动风险、汇率波动风险、行业竞争加剧风险、