火星人(300894):业绩承压,期待改善-2024Q3业绩点评

本报告导读:公司线上市占率较高,公司线上销售和经销商支持策略积极,后续增速有望优于行业。

   投资要点:考虑到公司前三季度业绩低预期,且行业竞争激烈,我们下调盈利预测,预计2024-2026年EPS为0.10/0.41/0.45元(原值0.76/0.83/0.88元,调幅-87％/-50％/-49％),增速为-84％/+320％/+9.2％。参考同行业可比公司,且考虑到地产后周期复苏具有一定不确定性,基于谨慎性考虑,给予公司2025年40xPE,下调目标价至16.4元,维持"谨慎增持"评级。

   业绩简述:公司业绩低于预期。公司2024Q3实现营业收入10.13亿元,同比-35.51％,归母净利润0.15亿元,同比-93.22％;其中2024Q3实现营业收入3.16亿元,同比-42.29％,归母净利润-0.26亿元,同比-1.1亿元。

   业绩承压,期待改善。集成灶品类均价较高,增加了消费者的购买门槛,在消费购买力缓慢弱复苏的过程中,整体销售量有所下降。

   2024Q3公司毛利率为44.06％,同比-3.95pct,净利率为1.49％,同比-12.64pct;其中2024Q3毛利率为39.08％,同比-10.36pct。公司2024Q3销售、管理、研发、财务费用率分别为28.4％、8.87％、7.87％、-1.28％,同比+5.67、+3.17、+2.06、-0.09pct;其中2024Q3季度销售、管理、研发、财务费用率分别为30.81％、10.31％、8.6％、-0.25％,同比+8.28、+4.22、+2.74、+1.25pct。公司2024前三季度期末现金+交易性金融资产为8.51亿元,同比-9.92亿元,存货为1.73亿元,同比-0.68亿元,应收票据和账款合计为0.83亿元,同比-0.14亿元。

   公司2024前三季度期末存货、应收账款和应付账款的周转天数分别为96.8、35.1和84.6天,同比+11.7、+13.3和+1.1天。

   展望未来,地产政策持续宽松有望带动行业销售边际好转,同时,考虑到公司线上销售和经销商支持策略积极,后续增速有望优于行业。

   风险提示:原材料价格波动风险、市场竞争加剧。