胜宏科技(300476):单季度营收利润历史新高,AI逐步兑现-三季点评

事件:10月28日公司发布2024年三季度报告,报告期内,公司实现营业收入76.98亿元,同比增加34.02％;实现归母净利润7.65亿元,同比增长30.54％;单三季度实现营业收入28.42亿元,同比增加37.07％,归母净利润3.06亿元,同比增加26.70％。

   布局AI新兴领域,单季度营收利润历史新高2024年以来,AI服务器、数字经济、智能汽车等PCB下游应用领域高速增长,对高阶HDI、高速及高频PCB产品的需求强盛。公司紧跟市场风向标,抢先布局人工智能、新能源汽车、数据中心等领域,提前参与前沿技术研发,业绩逐步兑现,三季报披露,报告期内,公司实现营业收入76.98亿元,同比增加34.02％;实现归母净利润7.65亿元,同比增长30.54％;单三季度实现营业收入28.42亿元,同比增加37.07％,归母净利润3.06亿元,同比增加26.70％。

   持续研发投入,新产品成果丰硕半年报披露,公司在AI算力、AI服务器产品下一代传输PCIe6.0协议与芯片Oakstream平台技术;800G/1.6T光传输在光模块与交换机上单通道112G＆224G的传输技术;下一代6G通讯技术;L3/L4等级自动驾驶技术等领域研发顺利落地,新产品研发成果丰硕。此外,公司还具备70层高精密线路板、28层八阶HDI线路板、14层高精密HDI任意阶互联板、12层高精密板软硬结合板RigidFlex、10层高精密FPC/FPCA(线宽25um)的量产能力的研发制造能力;公司的高密度多层VGA(显卡)PCB、HDI小间距LEDPCB市场份额全球第一;汽车显示屏FPC、FPCBA出货量达到30万台。公司行业地位不断提升,筑牢核心竞争力。

   海外同步推进,加强服务海外客户公司加快推进海外制造基地战略布局,公告披露,公司宣布将在越南投资新建生产基地,生产高多层印制线路板和HDI;2024年8月公司拟收购APCB公司100％股权,通过布局泰国生产基地,将有力带动公司国内工厂订单需求的增长。2024年上半年,公司全方位赋能MFS集团,协同效益凸显,MFS集团营业收入同比增长13％,净利润同比增长104％,助力公司上半年业绩实现增长。

   投资建议:我们预计公司2024年～2026年收入分别为110.72亿元、148.37亿元、192.87亿元,归母净利润分别为12.21亿元、20.04亿元、27.39亿元,给予24年38倍PE,对应六个月目标价53.76元,维持"买入-A"投资评级。

   风险提示:行业需求不及预期;新产品研发导入不及预期;市场竞争加剧。