浙江鼎力(603338):24Q3业绩同比+38％,看好海外市场持续放量

公司24Q3归母净利润为6.36亿元,同比+38％公司披露2024年三季报:1)2024Q1-Q3公司实现营业收入为61.34亿元,同比+29.35％;归母净利润为14.60亿元,同比+12.91％;扣非归母净利润为14.82亿元,同比+19.42％。2)2024Q3单季度,营业收入为22.74亿元,同比+38.37％;归母净利润为6.36亿元,同比+37.72％;

   扣非归母净利润为6.2亿元,同比+45.26％。

   第三季度毛利率同比下滑6.23pct,但环比提升5.79pct①盈利水平:2024Q1-Q3公司销售毛利率/销售净利率分别为36.2％/23.8％,同比变动-1.51pct/-3.45pct;2024Q3单季度毛利率/净利率分别为37.6％/28.0％,同比-6.23pct/-0.09pct,环比+5.79pct/+6.3pct。

   ②费用率水平:2024Q1-Q3期间费用率为6.46％,同比变动+0.39pct。

   其中,销售/管理/研发/财务费用率分别为2.24％/2.32％/2.94％/-1.04％,同比变动-1.84/+0.21/-0.20/+2.22pct。24Q3单季度期间费用率为6.08％,同比变动-7.33pct。其中,销售/管理/研发/财务费用率分别为2.55％/2.40％/2.72％/-1.59％,同比变动-3.29/+0.93/+0.39/-5.36pct,环比变动+1.55/-0.06/-0.10/-1.18pct。

   高空作业平台7-9月出口增长19.0％,1-9月累计出口增长21.3％据中国工程机械工业协会对升降工作平台主要制造企业统计:2024年7-9月销售各类升降工作平台43371台,同比下降12.7％;其中国内19252台,同比下降34.5％;出口24119台,同比增长19.0％。

   2024年1-9月累计销售各类升降工作平台144820台,同比下降14.5％;

   其中国内72466台,同比下降33.9％;出口72354台,同比增长21.3％。

   盈利预测与投资建议我们预计公司2024-2026年收入CAGR为17％,归母净利润CAGR为20％,营收分别为80.23、97.04、110.23亿元(前值为77.47、92.78、109.14,前三季度收入增速超预期,因此调高了全年收入预测)归母净利润分别为20.83、25.08、30.01亿元(前值为21.34、25.35、30.35亿元,前三季度毛利率有所下滑,因此下调了全年毛利率水平),EPS分别为4.1元、5.0元、5.9元,对应PE12、10、8倍,浙江鼎力是全球高空作业平台领先制造商,技术实力强劲,产品结构持续优化,受益于海外市场高景气,品牌在海外的认可度不断提升,因此我们认为公司具备估值性价比,维持"买入"评级。

   风险提示原材料价格波动风险;行业竞争加剧风险,汇率波动风险等