嘉益股份(301004):2024Q3业绩高增长,境外客户订单持续放量

事件:公司发布2024年第三季度报告,业绩实现高增长

   公司发布2024年第三季度报告,2024年前三季度实现营业收入19.85亿元,同比增长61.60％;实现归母净利润5.31亿元,同比增长69.20％;实现归母扣非净利润5.25亿元,同比增长61.70％。单季度来看,2024Q3实现营业收入8.21亿元,同比增长42.79％;实现归母净利润2.14亿元,同比增长41.77％;实现扣非归母净利润2.13亿元,同比增长34.13％。公司三季度业绩增长主要系境外客户订单增加所致。

   汇率变动影响下,三季度盈利能力略有下滑

   2024前三季度毛利率为39.54％,同比提升0.17pct;第三季度毛利率为39.35％,同比下降0.67pct。2024前三季度销售/管理/研发/财务费用率分别为0.85％3.80％/3.24％/-0.21％,分别同比-1.00/-0.02/-0.33/+1.34pct;第三季度销售/管理/研发/财务费用率分别为0.65％/3.62％/3.39％/1.35％,分别同比-0.82/+1.08/+0.68/+1.30pct。管理费用率提升主要系公司经营规模扩大、管理人员增加以及嘉益越南前期运营费用投入所致;研发费用率提升主要系研发直接投入及职工薪酬增加所致;财务费用率提升主要是汇率变动所产生汇兑损失所致。2024前三季度归母净利率为26.75％,同比提升1.20pct;第三季度归母净利率为26.03％,同比下降0.19pct。

   公司发布2024年限制性股票激励计划,建立长效激励机制

   10月1日,公司发布2024年限制性股票激励计划(草案),公司2024年限制性股票激励计划拟向激励对象授予限制性股票119.37万股,约占激励计划草案公告时公司股本总额的比例为1.15％。激励计划首次授予的激励对象总人数为234人,包括公司公告激励计划时在公司任职的核心管理人员及核心技术(业务)人员,其中本次激励对象包含越南基地核心骨干及外籍员工2人。公司发布激励计划能够进一步建立、健全公司长效激励机制,吸引和留住优秀人才,充分调动公司核心团队的积极性,有效地将股东利益、公司利益和核心团队个人利益结合在一起,共同关注公司的长远发展。

   投资建议

   保温杯需求持续旺盛,且公司优质客户助力发展。公司产品结构丰富多元、产能扩产提供支撑,预计后续业绩有望继续增长。我们预计公司2024-2026年营收分别为27.44/32.61/37.37亿元,分别同比增长54.5％/18.8％/14.6％;归母净利润分别为7.50/8.99/10.37亿元,分别同比增长58.9％/19.9％/15.3％。截至2024年10月29日总股本及收盘市值对应EPS分别为7.22/8.65/9.98元,对应PE分别为17.43/14.54/12.61倍。维持"买入"评级。

   风险提示

   国际宏观经济下行风险,国际贸易摩擦风险,原材料价格波动风险,人民币汇率波动风险,大客户集中风险。