裕同科技(002831):2024Q3收入业绩稳健增长,海外产能布局加速-公司信息更新报告

2024Q3收入业绩稳健增长,海外产能布局加速维持"买入"评级公司2024Q1-Q3实现营业收入122.6亿元(同比+13.4％,下同),归母净利润11.1亿元(+13.1％),扣非归母净利润11.3亿元(+9.0％)。单季度看,公司2024Q3实现营业收入49.1亿元(+10.4％),归母净利润6.2亿元(+11.4％),扣非归母净利润6.1亿元(+13.7％)。我们维持盈利预测,预计2024-2026年公司归母净利润分别为16.3/19.1/22.0亿元,对应EPS为1.76/2.05/2.36元,当前股价对应PE为14.1/12.0/10.5倍,看好公司国际化战略持续稳步推进,维持"买入"评级。

   盈利能力:期间控费持续,盈利能力边际提升公司2024Q1-Q3毛利率为25.2％(-0.3pct),期间费用率为13.5％(+0.3pct),其中销售/管理/研发/财务费用率分别为+2.9％/+6.3％/+4.4％/-0.1％,分别同比+0.3/持平/-0.3pct/+0.3pct。综合影响下,公司2024Q1-Q3销售净利率为9.3％(持平),扣非归母净利率为9.2％(-0.4pct)。单季度看,2024Q3公司毛利率27.6％(-0.5pct);期间费用率为11.9％(-1.3pct)。综合影响下,公司销售净利率为13.0％(+0.1pct),扣非归母净利率12.4％(+0.4pct)。

   公司亮点:常态化回购、分红彰显信心,海外产能布局加速公司持续进行常态化回购及分红,公司2023年全年派息5.67亿元,2024年上半年拟再派息3.02亿元,且若无重大投资计划或重大现金支出等事项发生,2024-2025年公司分红将不低于当年归母净利润的60％,我们预计未来公司将持续分红回馈股东;另外根据公司披露,在2024年新一轮的回购中,计划回购1-2亿元,截至2024年9月30日,已回购约2911万元,回购持续进行中。深化全球布局,海外产能布局加速,2024Q3公司菲律宾工厂及墨西哥工厂开业,产能利用率持续爬升,公司全球化布局进一步完善,目前公司已经在越南、菲律宾、澳大利亚、美国等9个国家拥有13家海外工厂,国际化战略持续稳步推进。

   风险提示:烟包酒包客户开拓不及预期、上游原材料价格波动、汇率波动。