奥海科技(002993):2024Q3营收稳定增长,短期扰动不改优异前景-公司信息更新报告

2024Q3营收稳定增长,产能释放未来可期,维持"买入"评级2024Q1-Q3公司实现营收45.46亿元,同比+27.40％;实现归母净利润3.01亿元,同比-13.77％;实现扣非归母净利润2.35亿元,同比-19.20％;实现毛利率19.81％,同比-2.76pcts;2024Q3单季度实现营收15.85亿元,同比+2.14％,环比-0.78％;实现归母净利润0.67亿元,同比-49.59％,环比-39.20％;实现扣非归母净利润0.43亿元,同比-61.19％,环比-53.34％;实现毛利率18.08％,同比-3.59pcts,环比-1.50pcts。因市场竞争激烈,我们下调2024-2026年归母净利润预测为4.06/6.02/7.81亿元(前值为5.01/7.05/9.30亿元),当前股价对应PE为19.8/13.4/10.3倍。我们看好产能释放带来的充足成长动力,维持"买入"评级。

   手机需求恢复+快充渗透率提升+服务器电源量产+产能稳定爬坡成长性充足分下游来看,在手机领域,IDC等多家研究机构预测2024年手机市场重回增长,有望为公司手机充电器业务打开成长空间,同时,随着快充渗透率整体提升,公司手机充电器产品ASP有望上升,手机充电器业务有望迎来量价齐升,营收有望持续增长;在PC领域,受益于端侧AI逐渐渗透,越来越多的PC产品集成本地AI功能,高功耗下带动充电器功率显著提升,部分轻薄商务本产品配备140W电源,公司作为高功率电源具有技术及产品储备的龙头企业,已经在部分AIPC产品中应用相关产品,随着端侧AI逐渐渗透,公司PC电源业务有望迎来ASP提升,为公司贡献营收增长动力;在服务器领域,2023年公司2000W主流服务器电源已完成量产开发,随着公司产品持续量产、在服务器电源领域持续开拓市场,公司服务器电源业务有望为公司注入长期成长动能;在产能建设方面,截至2024H1,公司快充大功率电源智能化生产基地建设项目产能正逐步释放,目前正处于产能爬坡阶段,已达到预定可使用状态,随着下游手机充电器需求逐渐恢复、公司市场占有率稳步提升、公司产能逐渐释放,公司未来成长性充足。

   风险提示:下游需求不及预期;客户导入不及预期;技术研发不及预期。