海格通信(002465):短期业绩波动,坚持投入研发静待花开-三季点评

事件描述10月29日,公司发布2024年三季度报告,披露公司2024年前三季度实现营业收入37.67亿元,同比下降6.66％,归母净利润1.85亿元,同比下降48.43％。

   行业客户调整及周期性波动影响业绩,坚定投入研发构筑核心竞争力受行业客户调整及周期性波动影响,以及公司在北斗、无人、卫星互联网、低空经济、6G等新兴领域研发费用同比增加,同时公司大幅加大了民品业务拓展投入,公司利润有所下滑。

   根据公司8月27日投资者调研记录表所述,公司高度重视自主创新,坚持技术与市场融合的创新战略,持续保持高比例研发投入,近年来研发投入占营业收入的比例达15％左右,重点投向北斗三号全产业链、下一代卫星通信、无人系统与平台、卫星互联网终端及核心部件、国产化芯片、人工智能、低空经济、6G等领域,面向行业集结无人算法、芯片设计、验证等中高级人才,有效开展核心技术、关键技术的攻关与突破,促进不同专业产品、不同客户市场之间的横向与纵深拓展,实现应用平台的跃升、政企与行业市场的突破以及面向未来竞争的技术储备,持续构建"存量-增量-前瞻跟踪"良好布局,保持着良好的持续发展能力和创新能力。

   投资建议根据公司2024年三季度报告,我们调整盈利预测,预计公司2024-2026年归母净利润分别为5.99亿元/8.68亿元/11.36亿元(2024年/2025年/2026年前值为8.16亿元/10.34亿元/12.63亿元),同比增速为-14.8％、44.9％、30.8％。对应PE分别为46.38倍、32.01倍、24.48倍。维持"买入"评级。

   风险提示下游需求不及预期,北斗产业发展不及预期。