中曼石油(603619):伊拉克开发生产合同签署,公司未来成长空间打开-事件点评

事件描述

   公司公布《关于签署伊拉克油气区块开发生产合同的公告》,2024年5月11日,公司参与了伊拉克石油部第五(+)轮和第六轮油气区块招标,公司成功中标获得伊拉克EBN区块和MF区块的开发权。2024年10月27日,公司全资子公司MEDMCC与BabylonDMCC分别与MdOC签署了EBN区块和MF区块的开发生产合同。

   事件评论伊拉克油气区块开发生产合同签署,公司伊拉克油气区块开发进展加快。公司全资子公司ZhongmanMiddleEastOil＆GasDMCC(以下简称"MEDMCC")与ZhongmanBabylonOil＆GasDMCC(以下简称"BabylonDMCC")分别与MidlandOilCompanyoftheIraq(伊拉克中部石油公司,代表伊拉克石油部,以下简称"MdOC")签署了EBN区块和MF区块的开发生产合同。本次合同类型为DPC合同,即开发生产合同,合同期限自生效之日起20年,可延长5年。公司应于合同生效后6个月内提交初始开发方案,并在初步开发方案获批后的3年内,依据初始开发方案及合同约定内容开展作业并完成必要的作业量。在合同生效后3年内,合同方应准备最终开发方案,该方案在获得EBN区块和MF区块油田联合管理委员会审批后取代初始开发方案。

   伊拉克EBN区块及MF区块储量极为丰富。EBN区块主要位于伊拉克中部巴格达省,区块面积231平方千米,区块内共完钻过7TFRD口井,7口井均有油气显示,试油日产80-3,714桶。伊拉克石油部提供的资料显示EBN区块已发现的原始石油地质储量约为123.65亿桶(或17.66亿吨),溶解气约54,310亿立方英尺(或1,538亿立方米)。经初步评估后,预测EBN区块3P石油地质储量约为4.64亿吨,溶解气约854亿立方米。MF区块位于伊拉克中部纳杰夫省和卡尔巴拉省,区块面积1,073平方千米。区块内共完钻过6口探井,其中4口井有商业发现,试油日产200-5,600桶,已完成了1,450平方千米三维地震。伊拉克石油部提供的资料显示MF区块已发现的原始石油地质储量约为28.13亿桶(或4亿吨),溶解气约7,310亿立方英尺(或207亿立方米)。经初步评估后,预测MF区块圈闭原始石油地质资源量约为12.58亿吨,溶解气约508亿立方米。

   原油产量持续高增,储量资源极为丰富,未来成长可期。温宿油田:目前温北油田温7区块已探明原油地质储量3,011万吨,2023年初步探明柯柯牙油田F1断裂带上盘共1092.4万吨石油储量,红旗坡油田和赛克油田处于初步勘探阶段,剩余269平方千米面积仍待勘探。坚戈油田:位于哈萨克斯坦第二大含油气盆地油气富集带,哈萨克斯坦坚戈油田合计C1+C2地质储量为7,853.5万吨。岸边油田:油田品质高、埋藏浅,低开采成本有望贡献中期可观业绩增量,目前公司共拥有矿权总面积90.542平方千米,2022年经评估岸边区块2P原油地质储量2523.20万吨,油田埋深仅400-600m,开采成本较低。

   作为国内首家拥有自主油田的民营企业,在不考虑未来股本变动的情况下,假设布油约70美元/桶,预计公司2024年-2026年归母净利润为10.1亿元、14.1亿元和16.3亿元,对应2024年10月28日收盘价PE为9.2X、6.6X和5.7X,维持"买入"评级。

   风险提示1、国际油价大幅下滑;2、油气田勘探开发进度不及预期;3、产品销售价格不及预期。