中金黄金(600489):金价上涨支撑盈利,Q4业绩有望新高-2024年三季报点评

事件:公司发布2024年三季报,公司2024年前三季度实现营业收入460.45

  亿元,同比增长1.08％;实现归属母公司股东净利润26.43亿元,同比增长

  27.55％;实现扣非后归属于母公司股东净利润26.18亿元,同比增长24.84％。

  公司2024Q3单季度实现营业收入175.12亿元,同比增长9.20％,环比增加

  13.95％;实现归属母公司股东净利润9亿元,同比增长27.29％,环比减少

  6.18％;实现扣非后归属于母公司股东净利润9.47亿元,同比增长39.47％,

  环比增长1.81％。

   Q3矿产金产量下滑影响业绩:2024年前三季度,公司生产矿产金13.05吨、

  冶炼金27.80吨、矿山铜6.21万吨、电解铜28.94万吨,分别同比变化-6.24％、

  -7.33％、+2.34％、-7.69％,分别完成全年产量计划70％、74％、82％、74％;

  公司销售矿产金12.74吨、27.75吨、矿山铜6.49万吨、电解铜27.64万吨,

  分别同比变化-4.41％、-6.14％、-4.68％、-8.59％。分季度来看,公司2024Q3

  生产矿产金4.13吨、冶炼金8.76吨、矿山铜2.04万吨、电解铜10.91万吨,

  分别同比变化-13.14％、-7.80％、+5.58％、+8.21％,环比变化-7.29％、-4.54％、

  -11.30％、+38.28％;2024Q3公司销售矿产金4.37吨、9.56吨、矿山铜2.16

  万吨、电解铜11.03万吨,分别同比变化-6.59％、+1.54％、-16.22％、+8.20％,

  环比变化+3..44％、+10.09％、-3.76％、+32.40％。2024年三季度国内黄金均

  价达到569.13元/克,同比上涨23.90％,环比上涨3.02％;国内铜均价达到

  75207.19元/吨,同比上涨8.75％,环比下跌5.70％。公司三季度矿山金产量

  的下滑并影响矿产金单吨成本的.上行,以及铜价的下跌,使公司2024Q3业绩

  出现了环比下滑。

   制定"提质增效重回报"行动方案,推动公司高质量发展:报告期内,公司

  制定了2024年度"提质增效重回报"行动方案,聚焦价值创造和资源保障,

  坚持资源生命线战略,主动融入新一轮找矿突破战略行动,加大国内重点成矿

  区带地质勘探工作力度,全力推进周边资源拓展及深部找矿,持续加大对企业

  周边区域资源的整合力度,计划探矿增储新增金金属量26.86吨、铜金属量

  4.7万吨,同时稳步推进资源并购工作。同时,公司聚焦数字化、绿色化转型

  发展,持续加大研发投入力度,加快建设形成具有自身特色、符合矿山冶炼企.

  业实际的科技创新体系,放大技术梳理的引领效应,努力延链补链强链,进一

  步探索冶炼流程中的稀贵小金属回收工艺,分批次推动数字化、智慧化矿山建.

  设,以效益、管理、安全、技术工艺水平的全方位、高质量提升来落实现代化

  产业体系建设要求。

   投资建议:预计公司2024-2026年归属于母公司股东净利润

  37.61/40.99/45.54亿元,EPS分别为0.78/0.85/0.94元,对应2024-2026年

  PE为19.06/17.49/15.74倍。公司作为国内唯-一的黄金矿央企.上市公司,国

  企改革加速下大股东优质资源注入重塑公司成长潜力,价值重估,维持"推荐’

  评级。

   风险提示:电解铜价格大幅下跌的风险;黄金价格大幅下跌的风险;铜冶炼加

  工费大幅下降的风险;公司矿产金、矿山铜产销量不及预期的风险;公司新建

  项目进度不及预期的风险。