联德股份(605060):三季度业绩短期承压,利润率环比有所回升

事件:公司于2024/10/29发布了2024年三季度报告,实现营业收入8.51亿元,同比-8.29％,归母净利润1.46亿元,同比-28.47％;扣非归母净利润1.45亿元,同比-25.42％。

   2024Q3利润率环比提升,但仍受国内市场需求压制:单看2024Q3,公司实现营业收入2.74亿元,同比-13.11％,环比-4.92％,归母净利润0.49亿元,同比-28.28％,环比+5.81％。利润端来看,公司2024Q3毛利率和净利率分别为38.72％/17.64％,同比-0.70/-3.71pct,环比+2.81/+1.61pct,主要系1)国内市场带来挑战,销售规模下降,但成本较为固定;2)处于降价周期,三季度利润率环比有所回升,随着新产能的投放有望进一步回暖。

   公司逐步释放产能,依托技术优势,深化全球布局:公司是一家全球化机器零部件供应商,具备铸造及机加工know-how,与全球客户合作紧密。公司将1)持续推进"高精度机械零部件生产建设项目"项目的产能释放,提升规模化生产效益;2)深化全球布局,建立墨西哥工厂,与美国AMR公司一起满足下游客户供应链全球化的需求,缩短产品的供应周期。

   投资建议:我们预计公司2024-2026年实现营业收入12.25/15.70/20.11亿元,归母净利润2.12/3.09/4.01亿元。对应PE分别为17.08/11.72/9.03倍,维持"增持"评级。

   风险提示:宏观经济环境恶化风险、下游需求不及预期、子公司整合不及预期风险、原材料价格波动风险、汇率变动的风险