欧陆通(300870):24Q3业绩实现稳步增长,高功率产品占比提升助力未来发展

事件:10月29日,公司发布2024年三季报。2024年前三季度,公司实现营业收入26.64亿元,同比增长28.95％;实现归母净利润1.57亿元,同比增长264.94％;实现扣非后归母净利润1.42亿元,同比增长133.94％。

   净利润实现大幅增长,盈利及费控能力不断提升。2024年前三季度,公司实现营业收入26.64亿元,同比增长28.95％;实现归母净利润1.57亿元,同比增长264.94％;实现扣非后归母净利润1.42亿元,同比增长133.94％。单三季度来看,公司实现营业收入10.64亿元,同比增长38.17％,环比增长17.83％;实现归母净利润0.70亿元,同比增长103.33％,环比增长27.37％;实现扣非后归母净利润0.63亿元,同比增长117.38％,环比增长30.13％。2024年前三季度,利润端,公司毛利率为21.28％,同比增加1.75pct,盈利能力稳步提升;费用端,公司期间费用率为12.47％,同比减少4.02pct,费控能力进一步提升。

   数据中心高功率产品保持强劲增长,市场份额有望加速提升。公司数据中心业务经过数年研发投入和业务拓展,相关产品已获得头部服务器生产制造企业和下游终端客户的认可。公司数据中心电源主要包括网安、通信及其他数据中心电源、通用型服务器电源、高功率服务器电源,涵盖800W以下、800-2,000W、2,000W以上等全功率段产品系列。截至2024年上半年,高功率数据中心电源业务实现营收2.09亿元,同比大幅增长464.12％,占数据中心电源业务整体收入的比例提升至42.21％,保持强劲增长势头。在高功率服务器电源产品及解决方案上,公司已推出了包括3,200W钛金M-CRPS服务器电源、1,300W-3,600W钛金CRPS服务器电源、3,300W-5,500W钛金和超钛金GPU服务器电源、浸没式液冷服务器电源及机架式电源解决方案等核心产品,研发技术和产品处于领先水平。公司在上半年已陆续为浪潮信息、富士康、华勤、联想、中兴、新华三等国内知名服务器系统厂商出货,同时同步与国内头部互联网企业等终端客户保持紧密合作。

   盈利预测与投资评级:我们预测公司2024-2026年归母净利润为2.05/2.90/4.00亿元,当前股价对应PE分别为28/20/15倍,基于AI产业发展带动电源产品市场景气度持续提升,公司数据中心电源业务持续拓展,我们看好公司未来业绩稳健增长,维持"买入"评级。 风险提示:宏观市场经济风险,原材料价格波动风险,汇率波动风险,毛利率下降风险。