指南针(300803):加大品牌推广力度,麦高证券保持高增

业绩简评2024年10月30日,公司发布三季报,前三季度实现营业总收入7.8亿元,同比增长13.6％;实现扣非归母净利润-1.1亿元,同比下降131.4％,系金融信息服务收入下降、公司扩大品牌推广以及股权支付费用摊销所致。单Q3公司实现营收2.3亿元,同比增长34.5％;扣非归母净利润为-0.6亿元,同比下降3.9％。

   经营分析麦高证券各业务收入保持高增,单Q3实现利息净收入1,837.0万元,同比增长73.7％;实现手续费及佣金收入5,292.3万元,同比增长109.3％,系麦高经纪业务收入增加所致。公司单Q3投资收入为3,530.7万元,同比增长168.6％,主要为麦高证券自营业务形成。截至三季度末,公司代理买卖证券款为52.2亿元,同比增长116.6％,系麦高证券客户规模增长所致。

   报告期内公司金融信息服务收入有所减少,主要受A股Q3日均成交额同比下降15.1％影响。尽管资本市场相对低迷,公司仍持续扩大品牌推广及客户拓展力度,新增注册用户和付费用户规模显著增加,同期广告宣传及网络推广费同比增长,Q3销售费用同比增长28.3％。随着9月末资本市场的整体快速回暖,证券市场成交额大幅提升,预计公司金融信息服务业务将在第四季度迎来高速增长。

   盈利预测根据公司三季报情况及资本市场回暖预期,我们上调公司2024～2026年营业收入预测为13.7/18.6/25.1亿元,同比增长23.5％/35.1％/34.9％;归母净利润预测调整为0.6/1.6/3.1亿元,同比增长-12.1％/148.6％/95.2％,分别对应605.9x/243.7x/124.8xPE,维持"买入"评级。

   风险提示麦高证券重整进展不及预期;定增募资不及预期;投资先锋基金核准不通过的风险。