中矿资源(002738):锂板块触底,新增布局锗、铜丰富盈利增长点-公司信息更新报告

锂板块触底,新增布局锗、铜丰富盈利增长点2024年前三季度公司实现营业收入35.69亿元,同比-28.69％,归母净利润5.46亿元,同比-73.64％,其中2024Q3实现营业收入11.48亿元,同比-18.25％,环比-11.39％,归母净利润0.73亿元,同比-87.18％,环比-66.44％。考虑到锂盐价格下跌,我们下调2024～2026年盈利预测,预计2024～2026年归母净利润分别为6.99、11.07、18.00亿元(此前预测为11.57、15.88、22.04亿元),EPS分别为0.96、1.52、2.47元,对应2024年10月30日收盘价PE分别为31.2、19.7、12.1倍。公司锂板块触底,新增布局锗、铜板块,成长性凸显,维持"买入"评级。

   锂价下行叠加美元汇兑损失,公司三季度业绩承压2024Q3碳酸锂平均价格约8万元/吨(含税),同比-67％,环比-24％,锂板块身处周期底部,公司为降低成本减少技术级透锂长石原材料的使用,努力在产量和成本之间寻找平衡,2024Q3实现自有矿锂盐销量1.11万吨。此外,受美元汇率影响,公司财务费用上升,2024Q3公司实现财务费用0.88亿元,环比+262.4％,财务费用上升也对公司业绩造成负向影响。

   铯铷盐板块经营稳定,提供稳定现金流2024年前三季度铯铷盐板块累计实现营业收入7.28亿元,毛利5.26亿元,毛利率同比上涨8pct,2024Q3铯铷盐板块实现营业收入2.58亿元,毛利1.86亿元,毛利同比上升10.63％,铯铷盐板块稳定增长,为公司提供稳定现金流。

   新增布局锗、铜板块,盈利增长点不断丰富公司于2024年7月27日完成Kitumba铜矿全部交割工作,拥有Kitumba铜矿项目65％权益,于2024年8月30日完成对Tsumeb冶炼厂98％股份的收购交割工作,为充分发挥Tsumeb冶炼厂的资源价值,公司计划对Tsumeb冶炼厂现有的铜冶炼生产线进行改造可行性研究,增加锗锌冶炼生产线,尽早实现资源商业化生产,新增布局锗、铜板块,为公司中长期发展提供新的利润增长点。

   风险提示:项目扩建进度不及预期、海外政策风险、商品价格大幅下跌等。