药明康德(603259):营收环比稳健增长,TIDES等新业务领域快速发展-公司信息更新报告

Q3营收环比稳步提升,在手订单稳健增长2024Q1-3公司实现营业收入277.0亿元,同比下滑6.2％,剔除新冠商业化项目后同比增长4.6％;归母净利润65.3亿元,同比下滑19.1％;经调整Non-IFRS归母净利润73.5亿元,同比下滑10.1％。单看Q3,实现营业收入104.6亿元,同比下滑2.0％,环比增长13.0％;归母净利润22.9亿元,同比下滑17.0％,环比下滑0.2％;经调整Non-IFRS归母净利润29.7亿元,同比下滑3.2％,环比增长20.9％。截至2024年9月底,公司在手订单438.2亿,同比增加35.2％。我们看好公司长期发展,维持原盈利预测,预计2024-2026年归母净利润为104.01/112.97/128.58亿元,EPS为3.60/3.91/4.45元,当前股价对应PE为14.4/13.3/11.7倍,鉴于公司在手订单增长稳健,维持"买入"评级。

   小分子D＆M管线持续扩张,TIDES业务增长强劲2024Q3公司化学业务实现营收78.8亿元,同比增长1.4％,剔除新冠商业化项目同比增长26.4％。小分子D＆M管线持续扩张,2024Q1-3新增分子915个,目前管线分子总计3356个。公司积极拓展寡核苷酸及多肽等新兴业务,2024年1月,多肽固相合成反应釜总体积增加至32000L,并预计于2024年底达到41000L。2024Q1-3TIDES业务实现营收35.5亿元,同比增长71.0％;截至2024年9月底,TIDES在手订单同比增长196％。

   临床业务稳健增长,着力搭建新分子种类相关生物学平台2024Q3公司测试业务共实现营收46.2亿元,同比下滑4.9％;单看Q3实现营收16.0亿元,同比下滑9.3％。公司药物安全性评价及SMO业务保持行业领先地位,2024Q1-3临床业务共实现营收13.6亿元,同比增长3.4％;其中,SMO收入同比增长16.0％。2024Q1-3公司生物学业务实现营收18.3亿元,同比下滑3.6％;单看Q3实现营收6.6亿元,同比下滑0.8％。2024Q1-3公司着力建设新分子种类相关生物学能力,相关业务收入同比增长6.0％;新分子收入占比约28.5％。

   风险提示:中美贸易摩擦,市场竞争加剧,环保和安全生产风险。