中科星图(688568):业绩保持高增,紧抓产业发展重大机遇-三季点评

事件中科星图发布2024年第三季度报告,2024年前三季度公司实现营收20.07亿元,同比增长43.44％;归母净利润1.46亿元,同比增长41.27％;扣非归母净利润0.70亿元,同比增长24.94％;毛利率为47.49％,同比下降1.31pct。2024年第三季度公司实现营收9.03亿元,同比增长33.29％;归母净利润0.82亿元,同比增长21.07％;扣非归母净利润0.65亿元,同比增长45.16％;毛利率为46.86％,同比上升1.12pct。

   现金流改善,费用率整体保持稳定业绩方面,营收、利润高增主要系公司抓住空天信息产业发展机遇,充分挖掘客户需求,在手订单增加所致。现金流方面,公司不断强化回款管理,加强催收力度,第三季度经营活动现金流量净额转正。费用方面,前三季度销售/管理/研发/财务费用率分别为8.35％/10.25％/14.86％/-0.18％,同比变化为-0.39pct/+0.25pct/-1.84pct/+2.00pct。

   紧抓空天信息产业发展重大机遇当前我国大力发展商业航天与低空经济,大力推进数据要素市场化配置改革,为空天信息产业创造广阔的增长空间。公司紧抓空天信息产业发展重大机遇,落实集团化与生态化战略,推进"4+2"商业航天全产业链布局,推出GEOVIS数智低空大脑,强化星图云生态运营抓手,为公司持续快速发展奠定了基础。

   投资建议考虑到部分下游支出承压,我们预计公司2024-2026年营业收入分别为36.14/50.05/66.95亿元,同比增速分别为43.68％/38.47％/33.76％,归母净利润分别为4.80/6.38/8.59亿元,同比增速分别为37.72％/35.19％/34.74％,EPS分别为0.87/1.17/1.58元/股,3年CAGR为35.88％。鉴于公司是国内数字地球产品研发与产业化的先行者和领军企业,积极布局商业星座,紧抓低空经济发展机遇,维持"买入"评级。

   风险提示:技术升级和产品更新迭代风险,下游需求不及预期,应收账款坏账风险。