太辰光(300570):营收和盈利双升,自产插芯导入顺利-2024年三季报点评

本报告导读:上调盈利预测和目标价,维持增持评级;业绩超预期,营收和盈利双升。越南子公司开始投产,MT自供率有望进一步提升。

   投资要点:上调盈利预测和目标价,维持增持评级。公司公告2024年三季报,业绩亮眼,超越市场预期。我们上调2024-2026年归母净利润为2.31/3.51/4.61亿元(前值为1.87/2.79/3.67亿元),对应EPS为1.021.552.03元。考虑行业平均估值,给予公司2025年52.18xPE,上调目标价至80.88元(前值为52.80元),维持增持评级。

   业绩超预期,营收和盈利双升。2024前三季度公司实现营收9.15亿元,同比增长47.00％;实现归母净利润1.46亿元,同比增长39.09％。

   仅考虑Q3单季度,公司实现营收4.06亿元,环比增长41.3％,创下单季度历史新高。单季度归母净利润0.66亿元,同比增长99.90％,利润水平再上台阶。公司营收体量大幅提升,主要源于AI爆发带来大量积压订单;然而在2024上半年行业MT插芯供应紧缺,公司订单饱满但释放受物料紧缺压制,因此上半年营收环比增长较慢。进入下半年,公司自产MT插芯陆续开始导入,不仅解决了产能瓶颈,同时提高了公司盈利能力。

   越南子公司开始投产,插芯自供率有望进一步提升。根据中报,公司在积极推进越南子公司的投产,有望在Q4开始贡献产值。同时,子公司特思路投建的插芯产能也比2024年初有较大幅度的提升。我们预计公司的MT插芯不仅可以外售,同时也可以提高自供比例,因此公司后续的盈利能力提升,以及产能的进一步提升值得期待。

   催化剂:MT自供比例提升,CPO配套应用开始放量。

   风险提示:AI投入放缓,产能推进不及预期。