中国交建(601800):城市建设和新兴业务增速快,境外合同亮眼-三季点评

事件:公司发布2024年三季报。2024年前三季度,公司实现营收5366.36

  亿元,同比下降2.26％;实现归母净利润162.74亿元,同比下降0.61％。

   业绩符合预期。2024Q1-3,公司实现营收5366.36亿元,同比下降2.26％;

  实现归母净利润162.74亿元,同比下降0.61％;实现扣非净利润135.20亿

  元,同比下降11.45％。公司实现经营活动现金净流量-770.28亿元,同比多

  流出271.98亿元。公司应收账款为1345.98亿元,同比增加147.95亿元。

   盈利能力有所提升。2024Q1-3,公司毛利率为11.54％,同比提高0.28pct;

  净利率为3.91％,同比提高0.12pct,期间费用率为6.1

  14％,同比提高0.28pct。

  销售费用率为0.38％,同比提高0.08pct;管理费用率为2.26％,同比提高

  0.03pct;财务费用率为0.24％,同比提高0.05pct;研发费用率为3.25％,

  同比提高0.lpct。摊薄ROE为5.16％,同比下降0.45pct。公司资产负债率

  为75.19％,同比提高0.01pct。

   城市建设和新兴业务新签合同表现亮眼,境外业务增速快。2024年1-9月,

  公司新签合同12804.56亿元,同比增长9.28％。其中,基建建设业务、基建

  设计业务、疏浚业务和其他业务分别为11494.50亿元、387.16亿元、842.09

  亿元和80.81亿元,分别同比+10.04％/+6.74％+9.28％/-41.77％。公司加大

  新兴业务市场开拓力度,前三季度新兴业务领域实现新签合同3900亿元,同

  比增长27％。基建建设中的城市建设等新签合同6127.86亿元,同比增长

  20.1％。境外地区新签合同2651.62亿元,同比增长24.66％,约占公司新签

  合同额的21％。其中,基建建设业务、基建设计业务、疏浚业务和其他业务

  分别为2589.79亿元、17.85亿元、35亿元和8.98亿元。

   投资建议:预计公司2024-2026年归母净利润分别为240.08/247.71/268.43

  亿元,同比+0.82％/+3.18％/+8.37％,对应P/E为7.49/7.26/6.69倍。维持

  "推荐"评级。

   风险提示:固定资产投资下滑的风险;新签订单不及预期的风险;应收账款

  回收不及预期的风险。