杰普特(688025):业绩超预期增长,模组检测/钙钛矿设备进展乐观

事件:公司发布2024三季报,前三季度公司实现营收10.70亿元,同比+18.41％,实现归母净利润1.03亿元,同比+23.05％,扣非净利润0.92亿元,同比+35.82％,毛利率40.20％,同比+0.75pct。

   业绩超预期,经营性利润亮眼:3Q2024单季度公司实现营收4.76亿元,同比+41.02％/环比+40.97％,实现归母净利润0.49亿元,同比+38.99％/环比+70.39％,扣非净利润0.39亿元,同比+49.58％/环比+41.02％,毛利率39.91％,同比-2.03pct/环比-0.30pct。公司单季度收入高增,利润同步大幅增长,主要得益于摄像头模组光电有源检测业务的收入增加,同时激光器业务保持稳定增长,给利润增长带来稳定贡献。考虑减值影响约4179万元(2023年同期约为2858万元),加回后公司经营性利润表现亮眼。

   激光器业务稳健,模组检测+钙钛矿设备进展顺利:激光器:公司激光产品为客户降本增效,自2Q2023以来针对连续光激光器进行战略调整,产品盈利能力获持续修复,对全年收入增速持续提升保持乐观。模组检测:摄像头检测方面,受益于客户摄像头技术迭代、高端摄像头技术普及、国内模组厂大力扩产,公司已全面覆盖所有摄像头检测项目,并积极承接自动化环节,有望未来两年持续贡献业绩增长;VCSEL芯片模组检测业务已针对客户更新需求研发新型检测设备,当前样机已通过客户验证,未来有望实现出海;MR光学检测业务持续独家配合客户推进AR设备相关检测环节的研发,目前在研项目数量较多,同时大部分预研机型将在年内交付。钙钛矿:公司钙钛矿膜切设备从技术参数、行业口碑等多个维度已获得行业领先地位,截至三季度末已接到多家客户订单需求,发货及验收工作持续推进,同时积极配合客户落地GW级产线。

   投资建议:公司业绩超预期,传统业务稳健,设备新品进展顺利。我们预计公司2024-2026年归母净利润为1.52/2.20/2.61亿元,EPS为1.60/2.32/2.75元,对应PE为32.37/22.32/18.84倍,维持"增持"评级。

   风险提示:新产品产业化进度不及预期风险;新能源需求不及预期风险;消费电子需求下滑风险;原材料供应及价格波动风险。