迈瑞医疗(300760):24Q3业绩短期承压,海外业务驱动增长-2024年三季报点评

事件:公司发布2024年三季报,前三季度实现营业收入、归母净利润和扣非归母净利润分别为294.85/106.37/104.37亿元,同比+7.99％/+8.16％/+7.75％。

   其中,24Q3公司实现营业收入、归母净利润和扣非归母净利润分别为89.54/30.76/30.57亿元,同比+1.43％/-9.31％/-8.62％。

   点评:24Q3业绩短期承压,海外业务驱动增长:2024年第三季度公司实现营业收入89.54亿元,同比增长1.43％;实现归母净利润30.76亿元,同比下降9.31％;

   实现扣非归母净利润30.57亿元,同比下降8.62％。公司Q3销售毛利率61.69％,同比下滑5.52pct;销售净利率34.92％,同比下滑3.51pct,盈利能力短期波动。

   公司在海外市场高端客户群和中大样本量实验室持续突破,国际市场前三季度营收同比增速超过18％,特别是欧洲和亚太市场营收同比增速均超过了30％,表现优异。

   保证高研发投入,新品持续推出:公司2024年前三季度研发投入金额28.4亿元,占营收比重为9.64％。截至2024年9月30日,公司累计申请专利11,358件,其中发明专利8,115件;共计授权专利5,563件,其中发明专利授权2,747件。在体外诊断领域,公司推出化学发光免疫分析试剂10项,生化分析浓缩试剂10项等新品;在医学影像领域,公司推出TEAire5M无线掌上超声、MX7妇产高阶版等新品;在生命信息与支持领域,公司推出BeneHeartE/L/H系列半自动体外除颤器等新品,积极拓宽三大领域产品线。

   海外市场高景气,国际体外诊断业务高增长:2024前三季度,公司国际体外诊断产线营收增长超过30％,国际生命信息与支持产线营收增长超过10％。同时公司携创新成果频频亮相国际盛会,进一步增强品牌的国际影响力,给公司的海外业务拓展带来了动力,有利于打开未来成长空间。

   盈利预测、估值与评级:我们维持公司24-26年的归母净利润预测为139.07/168.39/202.24亿元,现价对应24-26年PE为23/19/16倍。看好公司长期发展,继续维持"买入"评级。

   风险提示:产品研发及获批不及预期风险、市场竞争加剧风险。