众信旅游(002707):出境游复苏拉动增长,数字化布局加速推进

公司发布2024年第三季度报告:(1)2024年前三季度,公司实现营业收入47.23亿元/+130.05％,主要系公司业务量增长较快;实现归母净利润1.23亿元/+773.86％,扣非归母净利润1.18亿元/+1055.73％;经营活动产生的现金流量净额为4.94亿元/+344.78％,主要系公司所处行业发展形势良好,客户回款及预收款情况较好。

   (2)2024Q3,公司实现营业收入21.06亿元/+67.06％,归母净利润0.52亿元/+6.31％,扣非归母净利润0.51亿元/+8.74％。

   毛利率稳中有升,费用端较为稳定:(1)2024前三季度公司毛利率13.04％/+1.55pcts,销售/管理及研发费用率分别为7.50％/1.91％,同比+0.33pct/-1.70pcts,归母净利率2.60％/+1.92pcts。

   (2)2024Q3公司毛利率13.01％/+1.12pcts,销售/管理及研发费用率分别为7.61％/1.92％,同比+2.80pcts/-0.45pct,归母净利率2.47％/-1.42pcts。

   出境游复苏加速,游客需求向高品质体验转变:集团副总裁曹建在中国出境旅游交易会上提出,中国出境游市场复苏呈现由近及远的逐步释放特征,随国航航班的恢复及免签政策的落实,全球多地成为中国游客的热门选择。游客需求从单纯的观光旅游向追求高品质的文化及人文体验转变,单目的地游逐渐取代多国连线游,旅游时长也在深度体验的背景下延长,旅行方式也日益多元化与碎片化。公司通过优化产品结构、拓展目的地资源,如推出MSC地中海邮轮2026年环球航线等,积极响应旅游市场的变化。

   加速全国门店布局,打造数字化产业链:公司旗下的零售品牌众信优游在2024年获得5000万元Pre-A轮融资,已在全国20个省市自治区全面布局,计划至2026年底达5000家门店。目前众信优游依托于B端旅游合伙人和C端营销团队,结合众信旅游集团的行业领先产品,通过自营产品体系和广泛的供应商网络,构成强大的市场竞争力。公司未来将打造数字化门店和整合数字化营销平台,强化线上线下结合的零售模式。

   投资建议:买入-A投资评级。我们预计公司2024年-2026年实现营业收入70.87/108.24/123.76亿元,同比114.9％/+52.7％/+14.3％;实现归母净利润1.50/2.45/3.34亿元,同比+363.3％/+64.1％/+36.3％。给予买入-A投资评级,6个月目标价8.37元,对应2024年55xPE。

   风险提示:宏观经济波动,旅游市场复苏不及预期,业务拓展不及预期等。