虹软科技(688088):收入略超预期,智能汽车收入翻倍!

事件:虹软科技发布2024Q3季报。前三季度营收5.74亿元(+14.09％);归母净利润0.88亿元(+8.12％);扣非归母净利润0.78亿元(+3.51％)。其中,移动智能终端视觉解决方案营收4.85亿元(+6.54％),智能驾驶及IoT智能设备视觉解决方案营收0.80亿元(+108.32％)。

   收入略超市场预期,汽车业务增长突出。公司Q3收入1.93亿元(+18.54％),此前我们预测增长15％左右,略超预期。Q3收入中,移动智能终端收入1.53亿元(+7％),智能汽车收入0.36亿元(+130％),汽车业务增速较高带动整体业绩超预期。Q1-Q3毛利率90.49％(-0.72pct),主要由于相对略低的汽车业务收入占比提升导致。

   单季度利润波动主要来自所得税变化。公司单Q3营业利润3059.76万元(+34.63％),归母净利润为2683.18万元(-15.14％)。23Q3所得税-900.24万元,24Q3为377.14万元,差值近1300万元,解释了营业利润和归母利润变化的差异。

   薪酬支出稳中有增。公司单Q3现金流入2.28亿元(+205％),现金流入增长领先收入。

   真实薪酬支出23Q4-24Q3同比增长分别为18％/15％/18％/13％,公司在24年后仍然进行AI和智能驾驶等多个前沿行业投入,薪酬支出仍增长。

   与高通软硬件紧密合作有望带动手机、汽车业务持续增长。公司携手高通发布新一代影像和端侧体验:1)基于高通骁龙8至尊版硬件基础和AIGC技术,发布共研AIPetSuite智能识别宠物抓拍;2)推出AI视频人像补光和视频物体消除等;3)自动驾驶基于高通骁龙8155和8295提供舱泊一体和自动泊车等解决方案,基于8650和8620推出环境感知系统和ADAS等舱外产品,满足L2+级别智能驾驶需求。

   AIGC方向积极布局。ArcMuse引擎获国家网信办大模型备案许可,AI商拍产品陆续登录淘宝千牛、1688、抖店、TikTok等国内国际主流电商平台。

   维持"增持"评级。考虑公司汽车出海及AIGC业务仍在布局期,短期收入贡献有限,小幅下调2024-2026年收入预测为8.40、10.51、12.32亿元,原预测8.62、10.79、12.36亿元,考虑2024年AIGC新业务拓展加大研发投入,下调2024-2026年净利润预测为1.50、2.61、3.51亿元,原预测1.98、3.19、4.04亿元,对应PE分别93、54、40。考虑到公司智能手机业务稳健,智能汽车和AIGC业务后续有望打开增量,维持"增持"评级。

   风险提示:新产品研发低于预期,下游客户受到宏观经济影响降低预算。