新洁能(605111):业绩同比高增长,毛利率持续回温

公司发布了2024年三季报,2024年前三季度实现营业收入13.56亿元,同比增速22.77％;实现归母净利润3.32亿元,同比增速54.59％;实现扣非后归母净利润3.26亿元,同比增速61.10％。

   2024年Q3业绩同比显著改善从2024年Q3单季度来看,收入为4.82亿元,环比增速-3.91％,同比增速39.45％;归母净利润为1.15亿元,环比增速-2.57％,同比增速70.27％;毛利率和净利率分别为38.04％、23.59％,同比变化分别为7.91、4.37个百分点,环比变化分别为1.51、0.26个百分点;销售费用率/管理费用率/研发费用率分别为1.10％/2.27％/4.85％,同比变化分别为-0.31/-1.19/-0.96个百分点。

   库存加速消化和需求恢复助力业绩高增根据公司三季报,业绩同比大幅度改善的原因在于2024年春节以来,下游市场逐步恢复,新兴应用领域需求显著增加,公司库存加速消化,销售情况持续向好;公司敏锐把握市场行情,及时了解和积极响应客户需求变化,提前加大排产,满足市场新增需求,进而推动业绩稳步增长。而根据公司2024年半年报,公司持续拓展AI算力服务器、低空经济等新兴领域,公司的产品已最终应用于GPU领域海外头部客户并实现大批量销售,且更多料号已通过验证,公司的MOSFET产品在无人机BMS、电驱等核心部件中均有应用,部分客户已经实现大批量销售。

   重回复苏周期,建议保持关注我们预计公司2024-2026年营业收入分别为18.45/22.89/27.96亿元,同比增速分别为24.97％/24.03％/22.17％;归母净利润分别为4.57/5.64/6.96亿元,同比增速分别为41.36％/23.49％/23.43％;3年CAGR为29.16％％,EPS分别为1.10/1.36/1.68元,对应PE分别为33/26/21倍。鉴于公司业务经营和业绩持续向好,建议保持关注。

   风险提示:供应商依赖风险、上游原材料价格波动风险、新产品研发进度不及预期风险。