新五丰(600975):养殖稳健发展,Q3盈利同比高增

事件公司披露2024年三季报,公司2024Q3营业收入20.38亿元,同比增加49.94％,归属上市公司股东的净利润2.48亿元。2024Q1-Q3营业收入52.71亿元,同比增长36.05％。

   养殖产能相对充裕,降本增效明显2024Q1-Q3公司共计出栏生猪310.73万头,同比增长49.44％。生猪内销、冻肉业务营收同比增长47.79％、18.92％。2024年上半年新交付肥猪场1个,新增年出栏肥猪产能9.52万头,截至2024年6月末,公司能繁母猪存栏23.28万头。随着精细化管理提升,规模优势将进一步凸显,公司降本增效明显,母猪场满产率较年初提升了10％左右,母猪性能指标获得改善,7月份仔猪出栏成本较年初下降了20％以上。

   饲料生产量快速增长,屠宰运营稳健发展饲料方面,2024年前三季度,公司饲料生产量59.82万吨,同比增加40.97％。7月,新五丰旗下子公司天心种业拟投资2.79亿元建设"郴州天心生物科技有限公司年产60万吨猪料新质工厂建设项目"。屠宰方面,2024年前三季度,公司屠宰生产量4.84万吨,同比增加4.15％。目前公司已完成205万头生猪屠宰年产能布局。包括2015年投产的广联公司拥有每年单班70万头的生猪屠宰加工能力;宁远舜新项目拥有年屠宰生猪50万头的能力,2024年已投产运营;郴州双新项目生产规模为年屠宰生猪85万头能力,该项目预计2024年投产。

   盈利预测、估值与评级我们预计公司2024-2026年营业收入分别为80.37/104.04/119.52亿元,同比增速分别为42.71％/29.45％/14.88％,归母净利润分别为1.46/6.08/5.13亿元,同比增速分别扭亏为盈/315.50％/-15.65％,EPS分别为0.12/0.48/0.41元/股。生猪养殖景气度回升,公司有望实现业绩增长,建议保持关注。

   风险提示:出栏不及预期;生猪价格不达预期