博众精工(688097):设备稳步验收,期待25年3C新增量-2024Q3业绩点评

投资要点:维持增持:考虑到3C恢复不及预期,下调24-26年EPS为1.03/1.43/1.71元(前值为1.10/1.46/1.75元)。参考可比公司2025年平均PE为22倍,给予公司25年22倍PE,上调目标价为31.46元(前值为27.42元)。维持"增持"评级。

   业绩符合预期。公司2024Q1-Q3实现营收32.74亿元/+0.91％,归母净利2.54亿元/+10.61％;扣非归母1.97亿元/-2.21％。单24Q3公司实现营收14.41亿元/同比-10.76％/环比+32.11％,归母净利1.58亿元/同比+13.55％/环比+34.92％。24Q3公司交付加速,营收和利润环比增长明显。24Q1-Q3公司毛利率与净利率分别为34.78％/7.60％,同比分别提升1.64pct/0.73pct。截至24Q3末,公司合同负债1.92亿元,环比上季度增长44.4％,预计24Q4设备验收将进一步加速。

   积极配合3C大客户推进新项目开发。3C领域,公司持续拓展产品品类及下游应用类型。同时,公司积极配合大客户推进FATP及MR设备等项目。1)FATP:23年公司完成手机面板和背板环节的FATP,24H1公司切入手机中框FATP,未来FATP将覆盖更多手机生产环节同时拓展到手机以外终端。2)MR:24H1公司与大客户就新一代MR生产设备进行方案论证,预计24年底打样。同时公司也接到多个XR产品客户的需求。除目前服务的大客户外,公司积极拓展安卓系手机客户、电子烟企业、医疗器械企业等。

   立足自动化,积极开拓新行业与新市场。24年上半年,公司新能源收入4.37亿元/+65.39％。除此之外,公司积极布局半导体行业、低空经济、核心零部件及海外市场。1)半导体:公司持续加大研发投入,共晶机已取得批量订单,固晶机正稳步推进中。2)低空经济:公司提供无人机自动机场和调度指挥平台,24H1与一家无人机公司接触合作。3)核心零部件:24年上半年实现收入1.29亿元/+14.85％,其中对外销售3699.69万元。4)海外市场:公司一方面跟随3C大客户出海,另外重点在海外开拓新能源客户。

   风险提示:3C复苏不及预期、AI端侧落地不及预期、新领域拓展不及预期。