报喜鸟(002154):期待明年重启成长-季报点评

公司发布三季报公司24Q3收入11亿同减12％,归母利润0.71亿同减少52％,扣非后归母利润0.56亿元,同减60％;

   24Q1-3收入35亿同减4％,归母净利4.2亿同减25％,扣非后归母净利3.6亿同减26％。

   24Q1-3公司毛利率65.8％同增1.2pct;净利率12.2％同减3.5pct。

   核心品牌哈吉斯围绕"产品力、品牌力、渠道力、运营力"稳健发展产品方面,聚焦通勤、休闲、运动三大场景,升级面料进行产品创新,新推出环保航海系列,采用环保的可持续材料,实现了资源的再利用;通过大单品策略进一步提升包鞋等配饰品类的运营效率,实现较快增长。

   渠道方面,继续实施大店计划,积极拓展优质加盟商,加快渠道下沉,扩大渠道规模;线上严格控制折扣提升毛利率,重大活动品牌排名实现提升,树立较强品牌地位。

   品牌推广方面,线上联动明星直播、社交平台流量投放、新产品推广等,利用小红书年轻社交属性打造"HAPPYHAZZYS"的生活态度,传递品牌年轻化与品牌美誉度;与钟楚曦、景甜、胡一天等艺人合作,增加品牌曝光度,提升品牌影响力。

   运营方面,围绕人、货、场实现高效衔接的数字化项目建设,持续完善运营管理体系,加强员工培训和内容输出,积极打造标准化运营管理体系;加强全渠道会员管理,实施会员天使计划、会员复购计划,有效提升会员品牌忠诚度。

   调整盈利预测,调低"增持"评级基于24Q1-3业绩表现,宏观环境、消费意愿及支付能力等不确定性,我们调整盈利预测,预计24-26年EPS分别为0.36、0.47以及0.59元(原值为0.45/0.53/0.60元/股);PE分别为11X、8X以及7X。

   风险提示:行业竞争风险加剧;销售不及预期;关键人才流失风险