恒而达(300946):Q3业绩稳健增长,智能数控装备和滚动功能部件逐步放量-2024年三季报点评

事件:公司公布2024三季报,2024Q1-Q3公司实现营业收入4.41亿元,同比增长8.50％;实现归母净利润0.79亿元,同比增长9.53％。2024Q3公司实现营业收入1.42亿元,同比增长6.21％;实现归母净利润0.23亿元,同比增长12.86％。

   公司金属切削工具业务保持稳健,智能数控装备和滚动功能部件实现高增长。2024年以来,公司主要下游箱包鞋服等轻工业保持平稳发展,公司的核心产品模切工具和锯切工具保持市场优势地位,实现稳健增长;公司的新业务智能数控装备和滚动功能部件不断突破,处于快速成长期。此外,公司大力开拓海外市场,2024Q1-Q3境外销售收入同比增长较快。

   公司盈利能力提升。2024Q1-Q3公司综合毛利率为31.35％,同比提升2.11pp,净利率为17.94％,同比提升0.22pp。2024Q3公司综合毛利率为30.48％,同比提升1.55pp;净利润率为16.37％,同比提升0.92pp。2024Q3公司期间费用率为11.30％,同比提升1.14pp,其中销售费用率为3.03％,同比提升0.86pp;管理费用率为4.24％,同比下降0.11pp;研发费用率为3.29％,同比下降0.60pp;财务费用率为0.75％,同比提升0.99pp。

   盈利预测与投资建议。预计公司2024-2026年归母净利润分别为1.1、1.3、1.6亿元,未来三年归母净利润复合增长率为22％,维持"持有"评级。

   风险提示:宏观经济波动风险,行业竞争加剧风险,新产品开发不及预期风险。